アメリカドルは貿易の不確実性の高まりにより、152.00レベルに近づく下落傾向にありました。152.00以上でのためらいは、中国との貿易緊張や日本の政治的不安定性に関連しています。 貨物船の手数料の上昇が米中貿易の亀裂を悪化させ、アメリカドルの強さに影響を与えています。米中貿易関係は複雑な状況にあり、アメリカのトランプ大統領と中国の習近平国家主席との間での会談が10月末に予定されています。

日本の政治的不安定性

日本では、与党連立の崩壊が新しい自民党リーダーの高市に影響を及ぼし、彼女の経済政策に対する支持が低下しています。日本の政治状況は日本円を支える要因となり、マーケットは警戒を強めています。 継続中の米中貿易戦争は、2018年にトランプ大統領の下で始まり、貿易障壁を含み、2020年には米中ファースト・ステップ貿易合意が結ばれました。しかし、この対立はバイデン大統領の下でも続き、関税を維持し拡大しています。 2025年にトランプ氏がアメリカの大統領として復帰することが貿易の対立を再燃させ、60%の関税を課すとの公約が緊張を再び引き起こしています。貿易戦争は世界のサプライチェーンに影響を与え、支出を抑制し、インフレにも影響を及ぼしています。 発展中の米中貿易の亀裂は重大な不確実性をもたらし、アメリカドルを押し下げ、USD/JPYを152.35の抵抗レベル以下に抑えています。暗示的ボラティリティの顕著な増加が見られ、日本円ボラティリティ指数（JYVIX）は先週15%以上上昇し、今年初めの地域銀行のストレス以来の最高点に達しました。これは、オプショントレーダーが今後数週間にわたって円の通常以上の価格変動を織り込んでいることを示唆しています。

アメリカドルと日本円への経済的影響

アメリカ側では、再び保護主義的な姿勢が経済データに影響を及ぼし始めており、ドルは防御的な状況にあります。先週のアメリカの輸入物価指数は0.5%の驚きの上昇を示し、これは2025年1月にトランプ大統領が復帰して以来の新たな貨物手数料と関税の即時的な影響を反映しています。これは、関税からのインフレが経済成長の鈍化と同時に発生する可能性があるため、連邦準備制度の立場を複雑にします。 日本にとって、与党連立の崩壊後の政治的麻痺は逆説的に円を強化しています。市場は、高市リーダーのプロ・刺激策に対する支持の欠如を、大規模な財政支出と金融緩和の時代が終わりに近づいている兆候として解釈しています。先週金曜日のCFTCレポートのポジショニングデータを見てみると、大規模な投機家が4週連続で円のショートポジションを縮小しており、センチメントの広範なシフトを示しています。 この環境は、2019年中頃に見られたものを思い起こさせます。当時、米中貿易戦争のエスカレーションによりUSD/JPYは約111から106未満に数ヶ月で下落しました。151.00未満のストライク価格のUSD/JPYプットオプションを購入する戦略は、更なる下落から利益を得る方法を提供する可能性があり、10月末のトランプ・習会談がそのような動きの重要な触媒となるかもしれません。 日本円の急速な上昇が起こる場合、日本当局からの介入のリスクも考慮する必要があります。インフレが主要なグローバルな懸念であった時は円安を容認していましたが、148.00に急速に移行すると財務省からの口頭警告が引き起こされる可能性があります。したがって、彼らの痛みの閾値が明確になるまで、アウト・オブ・ザ・マネーのJPYコールオプションを売ることはリスクの高い提案となります。

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