米ドル指数（DXY）は、火曜日のアジアセッションの早い段階で99.25付近で横ばいの状態でした。米ドルは、トランプ大統領が関税に関して柔軟な姿勢を示しているため、米中貿易緊張の妥協への期待から支持を得ています。 米中貿易関係の改善に対する期待にもかかわらず、連邦準備制度理事会（FRB）のハト派のコメントや、続いている米政府の shutdown が DXY の成長を制限する可能性があります。トランプ大統領は中国の習近平主席と会談する予定であり、貿易の緊張緩和への楽観的な見通しが広がっています。

連邦準備制度の行動と市場の期待

フィラデルフィア連邦準備銀行のアンナ・ポールソン氏などの連邦準備制度のコメントは、さらなる利下げを期待していることを示しています。市場は、10月のFRB会議で25ベーシスポイントの利下げが見込まれており、12月にももう一回の利下げを期待しています。 米国政府の shutdown は、3週目に突入しており、経済への懸念を引き起こしています。上院は資金措置の投票を行う予定ですが、長期的な shutdown は経済に悪影響を及ぼし、DXY にプレッシャーをかける可能性があります。 米ドルは、外国為替において重要な役割を果たす世界的な優位通貨です。連邦準備制度による利率調整や量的緩和の決定は、その価値に大きな影響を与えます。 量的引き締めは、FRBが国債購入を停止することを伴いますが、これは一般的に米ドルにとってプラスです。これらの政策は、経済状況に対するFRBのアプローチを反映しています。

現在の経済指標と通貨戦略

以前見られた連邦準備制度の利下げの期待は、遠い記憶となっています。現在は、2022年から2023年の攻撃的な利上げサイクルの後の政策安定化の時期にあり、FRBのファンド金利は4.75%から5.00%の範囲で安定しています。2025年9月の最新のインフレ報告では、コアCPIが2.9%で依然として高く、今のところ利下げについての議論は難しい状況です。 デリバティブトレーダーにとって、弱いドルに対するシンプルな方向性の賭けは難しくなっています。注目すべきはボラティリティにシフトすべきであり、FRBの「長期的に高い」という姿勢が、世界経済の鈍化の兆候と対立しているためです。VIXは約19で高止まりしており、通貨先物のオプションプレミアムを考慮する価値があることを示唆しています。 米国10年 Treasury 利回りを注視すべきであり、現在は約4.5%にあり、グローバルな資本の磁石としてドルを支えています。4.25%を下回る大幅な下落は、債券市場がFRBの政策転換を織り込んでいる可能性を示す初期のシグナルとなり、ドルに対するユーロや円のコールオプションの機会を生むかもしれません。 過去とは異なり、欧州中央銀行（ECB）と日本銀行（BOJ）は、もはや超緩和的な金融政策を追求しておらず、より複雑な環境を作り出しています。ECBは自らのインフレ問題に対処するために金利を維持しており、BOJは今年初めにようやくマイナス金利から脱却しました。この政策の収束は、EUR/USDのような主要ペアでのレンジ戦略が利益を得られることを示唆しています。

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