銀の価格は、早いアジアセッションで約52.60ドルに上昇し、0.44%の増加を記録しました。この急上昇は、貴金属の需要増加に起因しており、ロンドン市場での歴史的なショートスクイーズを引き起こしました。 ロンドンでの銀の供給が減少する懸念が、ニューヨークよりも価格を押し上げ、トレーダーは利益のために銀を大西洋を越えて運ぶ事態となっています。世界的な貿易の不確実性も、安全資産としての銀の需要を刺激し、米中の貿易摩擦がこの傾向に寄与しています。

連邦準備制度の影響

さらなる金利引き下げを推奨する連邦準備制度の当局者のコメントは、銀の価格を支えています。低金利は銀のような無利回り資産を保有する機会コストを低下させ、その魅力を高めます。しかし、米ドルへの再需求やリスク感情の改善は、銀の価格に影響を及ぼす可能性があります。 さまざまな要因が銀の価格に影響を与えますが、地政学的な不安定性や金利も含まれます。銀の産業用途も価格に影響を与え、電子機器や太陽エネルギーなどの分野でこの金属が使用されています。銀の価格はしばしば金の価格と一致し、投資家は金/銀比率を用いて二つの金属の相対的な価値を評価します。 銀が52.50ドルを超える史上最高値を更新し、ロンドン市場での大規模なショートスクイーズの影響が見られます。即時的なモメンタムは明らかに上向きで、物理的な供給制約が強まっています。この状況は、ショートポジションを持つトレーダーに、ますます高騰する価格で契約を買い戻すよう強いる事態です。 連邦準備制度のハト派的な姿勢、ポールソン大統領がさらなる利下げを示唆していることが、この反発に強力な支援を提供しています。フェドファンドの先物価格から見て、今後の12月の会合での25ベーシスポイントの利下げの確率は85%を超えると示唆されており、非利回り資産である銀を保有する魅力を増しています。このトレンドに乗りたいトレーダーは、コールオプションやコールスプレッドを購入することでさらなる上昇を捉えつつ、リスクを定義することができるでしょう。

物理市場の引き締まり

これは単なるペーパーのショートスクイーズではなく、物理市場が大きく引き締まっており、ロンドンとニューヨーク間での利益を生むアービトラージが形成されています。最近のデータによると、COMEXに登録された銀の在庫は重要な3000万オンスの低水準を下回っており、真の供給不足を確認しています。この引き締まりは、短期的に価格を支えることが期待されます。 ただし、銀オプションのインプライドボラティリティは50%を超えて急騰しており、新たなロングポジションを持つことが高額になっています。市場は過熱しており、トランプ大統領の中国貿易政策に関する突然のトーンの変化が、安全資産の流れを予告なく逆転させる可能性があります。この極端なボラティリティは、下落時には反発と同様に急激である可能性を意味します。 私たちはまた、金/銀比率にも注目しています。これは47.5程度にまで低下しており、歴史的な平均を大きく下回っています。振り返ってみると、2011年のように似たような低比率が、銀の価格が金に対して大きく修正される前に見られました。これは、銀が金に対して過大評価されつつある可能性を示唆しており、私たちにとってペアトレーディングの機会を提供しています。 オプションの高いコストを考慮すると、アウトオブザマネーのプットオプションを売却するか、クレジットスプレッドを利用することが、銀が劇的に下落しないと賭けながらプレミアムを収集する戦略となるかもしれません。このアプローチは高いボラティリティから恩恵を受けますが、価格が予想以上に早く下落した場合には大きなリスクを伴います。

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