金価格（XAU/USD）は、アジアの火曜日の早い取引で約4,130ドルの新記録に達しました。この上昇は、米中貿易緊張の再燃に起因しており、安全資産への需要が高まっています。米国のトランプ大統領は、中国製品に対する100％の関税や重要なソフトウェアへの輸出規制を含む新たな貿易措置を発表し、11月1日から施行されます。 それにもかかわらず、トランプ氏は米国は中国を損なう意図はないと述べ、将来の対話の可能性を示唆しています。また、米連邦準備制度（FRB）によるさらなる利下げの期待も金価格を支持しています。市場は10月に25ベーシスポイントの利下げを予想しており、12月にももう1回の利下げが期待されており、金のような無利子資産の魅力度に影響を与えています。

安全資産としての金

金の価格は今年に入って56％以上上昇していますが、一部の専門家は短期的な調整が有益である可能性があると示唆しています。金は歴史的に安全資産やインフレーションに対するヘッジとして機能してきました。 特に中国やインドのような新興経済国の中央銀行は、通貨を強化するために金を大量に購入しています。金の価格は米ドルや米国債と逆相関関係にあり、これらの資産が下落すると金は上昇します。金の価値は金利が低下し、地政学的緊張が高まるとともに増加します。 金が新たな記録を達成したことを考えると、今年の56％の上昇を考慮すると短期的な調整の可能性が高いことを考慮しなければなりません。新たな関税の脅威とホワイトハウスからの穏やかな週末のコメントとの間の矛盾するシグナルは、大きな不確実性を生み出しています。この環境は、トレンドが上昇しているものの、今がリスクを管理する時であり、無保護のポジションでピークを追いかける時ではないことを示唆しています。

市場の戦略とリスク

11月1日の関税期限に向けた高い不確実性は、金オプションのインプライドボラティリティが高くなることを示唆しています。これによりオプション購入は高くつきますが、リスクを定義しつつさらなる上昇に賭けるような戦略（コールスプレッドなど）の機会を提供します。2018-2019年の貿易紛争でも同様のパターンが見られ、主要な発表の前に金オプションのインプライドボラティリティが急上昇し、急激な価格変動に備えていた者に報いていました。 調整が可能であることを考えると、既存のロングポジションをヘッジすることが今後数週間の間に重要です。2020年末の金の急激な下落を思い出させ、このような放物線的な上昇の後での回調は決して永久ではないことを教えてくれます。プットオプションを購入したり、金先物やETFのバリアブルカバードコールを売却することで、急激な逆転に対するバッファーを提供できます。 市場は10月の会議に向けた連邦準備制度の利下げをほぼ完全に織り込んでおり、これがこの上昇を支えています。ただし、パウエル議長の今日のスピーチが予想以上に鷹派的であった場合、米ドルが強化され、金が売り込まれるという重大なリスクが生じます。中央銀行からの基盤の支持を忘れてはならず、2023年には合計で1,037トンを追加しており、表面下には依然として強い機関需要があります。 結局、11月1日の新たな貿易措置の期限が、直近の重要なきっかけとなるでしょう。大統領の第一期の歴史は、感情が一つの発言で変わりうることを示しており、彼の穏やかな立場は一時的である可能性があります。11月上旬に期限が切れるデリバティブの取引は、この特定の地政学的イベントの結果を取引するための効果的な方法である可能性があります。

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