金は史上最高の水準に達し、米中貿易摩擦の高まりに伴う安全資産としての需要の高まりにより、4,100ドルを超えて取引されています。現在の価格は4,094ドルで、1.80％以上の上昇を記録し、金属は9週連続の上昇を経験しています。 100％の関税が11月1日から中国の輸入品にかけられるという米国大統領の発表と、中国の希土類元素に対する輸出管理の発表後、世界の市場は不安定になりました。週末に交渉の可能性があったものの、経済的および政治的な不確実性が続き、金のヘッジとしての魅力が高まっています。

金利と米国債利回り

連邦準備制度（FRB）による金利の引き下げの見通しは、米国債利回りを抑制し、金の上昇勢いをさらに支えています。ロシア・ウクライナ紛争や米国政府の閉鎖など、持続的なグローバル問題も金に対する安全資産の流れを引き寄せています。 米国ドル指数は99.00に近づき、大統領トランプの姿勢が和らいだことで市場の緊張がやや緩和されました。一方、米国債利回りは低下し、投資家のセンチメントに影響を与えています。月曜日は祝日のため主要な米国経済指標の発表はありませんでしたが、今後の連邦準備制度の議論と再スケジュールされた経済報告は重要な要因であることに変わりはありません。 記録的な金の上昇を考慮すると、リスクを管理しながらロングポジションを維持するためにデリバティブを利用することを検討すべきです。金先物や関連ETF（例：SPDRゴールドシェアーズ（GLD））のコールオプションを購入することで、さらなる上昇から利益を得ることができ、最大損失を明確に定義することができます。現在の地政学的緊張は、この強気の立場に対する強力なファンダメンタルなサポートを提供しています。 金に対する根本的な需要は貿易の見出しに対する単なる一時的な反応ではなく、数年間にわたり構築されてきた構造的なトレンドです。中央銀行が主要な買い手であることは明らかで、世界ゴールド協会によれば、2023年には歴史的な1,082トンを準備に追加したことが報告されています。持続的な機関投資家の需要は価格に対してしっかりとした底を提供し、急激で持続的な売りが起きる可能性を低くしています。

市場のボラティリティと戦略

米中貿易紛争の激化と政府の閉鎖が進行中で、オプション市場のインプライド・ボラティリティは非常に高い状況です。これは、2022年初頭のロシア・ウクライナ紛争の開始時に見られたCBOEゴールド・ボラティリティ・インデックス（GVZ）の急騰に似ています。トレーダーは、オプション購入の高コストを削減するためにブル・コール・スプレッドのような戦略を利用することができるほか、リスクを取る態度を持つトレーダーにとっては、重要なサポートレベルを上回って上昇トレンドが保持される場合にリッチなプレミアムを得るために無駄なプットを売ることができます。 金と金利の低下との直接的な関係も見ていく必要があります。市場は現在、FRBによるさらに2回の利下げを織り込んでいます。米国債利回りはすでに4週間の低水準にあり、無利息資産である金の魅力を高めています。補完的な取引として、米国債先物をロングで保有することが考えられます。両方の資産は同じ安全資産への流れや緩和的な金融政策の期待から恩恵を受けます。 米国ドルは、金の上昇にブレーキをかける競争的な安全資産として複雑な状況を呈しています。しかし、FRBの利下げの見通しはドルにとって大きな逆風となり、2019年に類似の貿易緊張が政策転換を強いた際のFRBの方向転換の反響となります。今週のパウエルFRB議長の発言を注意深く監視する必要があり、どのようなハト派の発言もドルを弱め、金がさらに押し上げられる別のきっかけとなる可能性があります。 政府の閉鎖は、過小評価すべきではない別の経済的不確実性を加えています。2018年末から2019年初頭にかけての35日の閉鎖を思い出すと、議会予算局は米国のGDPが約110億ドル程度減少したと推定しています。この閉鎖が長引くにつれて、経済的な損害は増加し、安全資産への需要をさらに促進し、今後数週間で金への強気の見方を強化することになります。

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