市場は、トランプ大統領による中国製品に対する100%の関税の発表により、慎重なスタートを切った。これにより、市場の主要なドライバーとしてリスク感情に焦点が移った。月曜日には重要な経済データの発表が予定されていなかった。 米ドルは、特に日本円に対して売り圧力を受けた。USDインデックスは99.00前後に回復し、米国株式指数先物は1%から2%の範囲で上昇した。一方、債券市場はコロンバスデーの祝日のために休場だが、株式市場は取引を続けている。

市場の敏感性と動き

金は、市場の不確実性に駆動され、以前の損失を逆転させて4,070ドルを超える新たなピークに達した。EUR/USDは1.1600付近で安定しており、フランスの政治的発展がわずかに影響を与えている。GBP/USDは1.3350を少し下回って取引されており、英国は火曜日に労働市場データを発表する予定である。 リスク感情に関して、記事では「リスクオン」と「リスクオフ」の用語を説明しており、さまざまな市場感情における株式、債券、商品などの金融資産の振る舞いを述べている。オーストラリアドル、カナダドル、ニュージーランドドルは「リスクオン」市場で上昇する傾向があり、一方で米ドル、日本円、スイスフランは「リスクオフ」期間に強化される。 11月1日までの中国製品に対する100%の関税の脅威を背景に、市場のボラティリティの大幅な急騰が予想される。2018-2019年の貿易争議を振り返ると、CBOEボラティリティインデックス（VIX）は同様のエスカレーションで25を超えることが何度もあった。最近は比較的落ち着いているVIXがこれらの高い水準に挑戦すると予想され、VIX先物やS&P 500のオプションを通じて長期ボラティリティポジションを取ることが魅力的となる。 金の4,070ドルを超えるピークへの急騰は、現在の市場の最も明確なシグナルである。これは典型的な安全資産への逃避であり、地政学的および経済的不確実性が深まるにつれてこの傾向は続くと予想される。金先物やコールオプションを通じてロングポジションを増やすことを考えるべきであり、この金属は貿易戦争の影響からの主要なヘッジとして位置づけられる可能性が高い。

株式と通貨への影響

株式の見通しは明らかにネガティブであり、特に中国に大きなサプライチェーンの影響を受ける技術および小売業界の企業にとって深刻である。歴史的に、投資銀行はすべての中国製品に対する25%の関税がS&P 500の利益を最大10%削減する可能性があると評価しており、100%の関税ははるかに悪影響を与える。私たちはデリバティブを使ってヘッジまたはショートポジションを確立すべきであり、例えばナスダック100およびS&P 500インデックスに対するプットオプションを購入することが推奨される。 米ドルは、安全資産としての役割とこれらの関税が米国にもたらす直接的な経済的損害の間に引き裂かれており、複雑な状況を呈している。この不確実性は大きな動きが来ることを示唆しているが、その方向性は不明であり、主要な米ドルペアに対するロングストラドルやストラングルなどの戦略を検討する価値がある。ドルが円に対しては上昇しているが、オーストラリアドルに対しては弱含んでいることを示すデータがこの市場の混乱を浮き彫りにしている。 商品輸出に依存する国々の通貨、例えばオーストラリアドルやニュージーランドドルは非常に脆弱である。この規模の貿易戦争は世界的な成長を減速させる恐れがあり、これは原材料の需要を押し下げ、これらの通貨を弱めるであろう。私たちはAUD/USDペアをショートする機会があるとみており、特に中国がオーストラリアの最大の貿易相手国で、最近の貿易の30%以上を占めていることを考えると有望である。 11月1日までの期間は、ニュースや政治的発言に非常に敏感である。この環境は短期のオプション取引に最適であり、インプライドボラティリティは高止まりするだろう。ワシントンや北京からのどのようなコメントも急激なイン日内の動きを引き起こす可能性がある。私たちは素早く対応し、ヘッドラインの流れに基づいてポジションを調整する準備をする必要がある。

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