Q3の四半期決算シーズンが進行中で、約80社が報告する予定であり、その中には35のS&P 500メンバーが含まれています。特に、JPMorganやBank of Americaなどの大手銀行が今週の中心に立ち、Johnson & JohnsonやUnited Airlinesなどの他の重要なプレーヤーも同様です。 Q3の利益成長は、前年比6.1%増の5.7%と予想されています。これは、Q3の始まりであった7月の時点での4.2%の利益成長の予測とは対照的です。歴史的に見ると、実際の利益はしばしば予測を上回りますが、利益成長が5.7%のままであれば、それはQ3 2023以降で最も遅いペースとなります。

修正とトレンド

修正は16のザックスセクターのうち6つで改善が見られ、特にテクノロジー、金融、エネルギーが目立っています。対照的に、基本材料や消費財のセクターは減少しています。金融とテクノロジーからのポジティブな修正は全体的なトレンドを押し上げており、これらのセクターは総利益のかなりの部分を占めています。 ポジティブな修正トレンドは2025年第4四半期まで続き、金融、テクノロジー、エネルギーなどに影響を与えています。JPMorganとBank of Americaの今後の結果は非常に重要です。JPMorganの利益は、前年比5.2%増の10.5%の成長が予想されています。一方、Bank of Americaは利益が16.1%成長し、7%の収入増加を見込んでいます。 私たちは、アナリストが数ヶ月にわたって予測を引き上げてきたため、このQ3決算シーズンにポジティブなセットアップで臨んでいます。最近の9月のインフレ報告は、管理可能な2.8%でした。これにより、市場環境の安定がさらにサポートされ、連邦準備制度によるさらなる予想外の金利引き上げの可能性が低下します。 S&P 500の利益は5.7%の成長が期待されており、企業は歴史的にこの初期予想を上回るため、これを底と見ています。これを考慮すると、SPXのような広範な市場インデックスに対する強気の戦略を検討すべきです。CBOEボラティリティインデックス（VIX）は現在16近くで、低い恐怖感を示していますが、サプライズが予想される場合には安価な保護手段となる可能性があります。

機会と戦略

今週の焦点は大手銀行にあり、これが金融セクター全体のポジティブな見通しを裏付けることになります。JPMorganは明日報告を行い、その結果が市場のトーンを決定します。最近3ヶ月間で7%以上上昇した予想EPSのポジティブな見積もり修正を正当化できるかを注視します。 セクター間の明確な対立を見て、ペア取引の機会を探るべきです。テクノロジーや金融が強い上昇修正を見せる一方で、基本材料や消費財のセクターは大幅に遅れています。これは、XLKおよびXLFのリーダーに対するコールオプションの購入と、XLBおよびXLPのラガードに対するプットオプションの検討を示唆しています。 ポジティブな修正トレンドは四半期の終わりまで続く可能性があり、年末まで市場を支えるかもしれません。10年物の国債利回りが約4.3%にわずかに後退していることも、成長志向のセクターにとってより良い背景を提供します。企業のガイダンスを注視し、このポジティブな勢いが2026年まで続くことを確認したいと思います。

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