EUR/USDは安定し、4日間の下落トレンドを断ち切りました。ユーロは1.1621周辺で取引され、米ドルが弱含んだことで0.50%上昇しました。この反発にもかかわらず、通貨ペアは7月以来最も急な週の下落に直面しています。これはフランスの政治的課題によって引き起こされました。 フランスのセバスティアン・ルコーニュ首相の辞任は、政治的不安定さに対する懸念を悪化させました。マクロン大統領は、年末までに新しい首相を任命し、予算を通過させる必要があります。緊急選挙は今のところ起こりそうにありませんが、連立交渉が失敗した場合には発生する可能性があります。

アメリカ政府のシャットダウンが続く

米国では、政府のシャットダウンが解決の目処もなく10日間に渡って延長されました。上院は火曜日まで投票を行う計画がなく、10月中旬までこの対立が続いた場合の経済的影響に懸念が高まっています。このシャットダウンの影響で9月の雇用統計の発表が延期されましたが、労働省は10月24日までに9月の消費者物価指数を発表する予定です。 以前、ミシガン大学の消費者信頼感指数は55.0にわずかに改善しましたが、9月の数値を下回っています。インフレ期待はわずかに変化し、1年先の見通しが4.6%に減少しました。米ドルは主要通貨に対して様々な動きを見せ、オーストラリアドルに対しては1.02%強化されました。 EUR/USDは1.1620周辺で足場を見つけようとしていますが、直近の焦点は大西洋両岸の政治的ヘッドラインにあると言えます。来週の通貨ペアの動向は、フランスのマクロン大統領が今夜までに安定した首相を任命できるか、また米国の議員がシャットダウンの終了に向けて進捗を示せるかに大きく影響されるでしょう。我々は、ヘッドライン主導の変動が明確なトレンドよりも可能性が高い期間であると見ています。 フランスの政治的不安定さは、ユーロに対して明確な二元的リスクを生み出しており、我々はボラティリティに備える必要があります。2017年のフランス選挙サイクルでは、政治的不安が原因でユーロが同様に弱含みましたが、市場に優しい結果が確認された後に強い rallyがありました。マクロンによる確実な任命は救済の rallyを引き起こす可能性があり、短期的なユーロのコールオプションは潜在的な上昇を捉えるための興味深い選択肢となるでしょう。

シャットダウンとその経済的影響

米国側では、政府のシャットダウンがドルの弱含みの主要な要因となっています。振り返ると、2018-2019年の35日間のシャットダウンは米国経済に約110億ドルのコストをもたらしたと連邦議会予算局が推定しているため、これが続く場合の経済への影響に市場は正当に懸念を抱いています。取引が成立するまで、米ドルが他の通貨に対して持続的な強さを見出すことは難しいでしょう。 この双方向の不確実性の環境は、今週市場の恐怖を示す重要な指標であるVIX指数を25以上に押し上げ、広範なリスク回避を示していました。EUR/USDに対する相反する要因を考慮すると、トレーダーは大きな価格変動から利益を得るためのストラドルやストラングルのような戦略を検討するかもしれません。1か月オプションの暗示的ボラティリティは、フランスの政治状況と米国のシャットダウンが解決されるまで高水準で維持される可能性があります。 現在我々のカレンダーで最も重要な日は10月24日で、9月のCPIインフレデータが発表されます。これは連邦準備制度の会議の直前に行われ、彼らの意思決定プロセスにとって最も重要なデータポイントとなるでしょう。予想以上のインフレ数値が発表されると、シャットダウンへの懸念を容易に覆い、ドルが再び利上げ期待の高まりで急騰する可能性があります。 最近のトレーダーのコミットメント（CFTC）データは、大規模な投機家が過去数週間にわたってユーロのネットロングポジションを減少させていることを示しています。これは、慎重がすでに織り込まれており、市場が強気の賭けを縮小していることを示唆しています。このポジショニングは、フランスからのポジティブな解決があれば、トレーダーがポジションを再構築するために急激な反発をもたらす可能性があることを意味します。

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