連邦準備制度理事会のマイケル・バー理事は、ミネソタ州経済クラブで経済見通しとインフレリスクについて講演しました。彼は、連邦政府の潜在的な閉鎖が広範な経済に与える影響を予測するのは難しいと警告しました。バーは、消費者支出が依然として強く、最近のデータは第3四半期の堅調なGDP成長を示していると述べました。 彼は、現在の見通しに基づいて適切な金融政策を決定することには課題があると述べました。関税がインフレに与える影響は、企業が調整するにつれて長引く可能性があり、関税によるインフレを完全に無視することへの懐疑的な見方が続いています。バーは、コアPCE価格指数が年末までに3％を超える可能性があると予測しています。

主要通貨に対する米ドルのパフォーマンス

米ドルは本日、主要通貨に対して混合のパフォーマンスを示し、日本円に対しては最も弱い立場でした。パーセンテージ変動は、USDがJPYに対して0.23％減少し、EURに対して0.63％増加したことを反映しています。各通貨の動きは、さまざまな通貨間での比較を容易にするために、ヒートマップ形式で詳細に示されています。これらの統計は、通貨のトレンドを示し、現在の市場の動きや潜在的な通貨の影響に関する洞察を提供します。 連邦準備制度のインフレーション目標に対して significant risks および、金融政策の進む方向は不確かであると示唆しています。2025年9月に見られた利下げは、現在、トレンドの始まりというよりは一回限りの調整に見えます。9月のコアPCEデータが年率3.4％で発表されたことで、年末に3％を超える可能性は非常に高いと思われます。 この連邦準備制度からの不確実性は、今後数週間の市場のボラティリティにとって好材料となるでしょう。VIX指数のコールオプションを購入するなど、ボラティリティが高まることに備えることは、賢明な戦略であると考えています。2022-2023年の期間を振り返ると、連邦準備制度の政策の曖昧さがVIXを歴史的平均の20以上に維持し続けたことが分かります。

金利のナラティブと市場の影響

インフレが粘り強いことが証明される中、「高金利が長く続く」というナラティブが強まっています。これは、債券市場への圧力が続くことを予想する必要があることを示唆しています。デリバティブトレーダーは、10年国債先物（ZN）のプットオプションを購入して、債券価格の下落からヘッジまたは利益を得ることを検討することができるでしょう。特に、10年物利回りが4.8％近くに留まっているためです。 米ドルが本日弱含みの姿勢を見せている一方で、連邦準備制度からのメッセージは他の中央銀行に対してタカ派であると言えます。この乖離は、ドルの下落が長期的なポジションのための一時的な購入機会かもしれないことを示唆しています。たとえば、欧州中央銀行がユーロ圏の成長が鈍化していることからより慎重なアプローチを示唆している今、EUR/USDに対するプットはドル高に備える効果的な方法かもしれません。 頑固なインフレと「適度に制約的な」政策スタンスの組み合わせは、株式にとって逆風となる可能性が高いです。利率に敏感なセクター、特にテクノロジー株や成長株は、この環境に最も脆弱に見えます。私たちは、ナスダック100のプットオプションを購入するなど、保護的な戦略に価値を見出しています。これは、2022年の攻撃的な利上げサイクル中にこれらのセクターが直面した課題を反映しています。

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