米ドル（USD）は、米国政府のシャットダウンによるデータのブラックアウトにもかかわらず、6月からの範囲の上限に近づく上昇モメンタムを維持しています。影響を与える要因には、米国の好材料よりもフランスや日本の政治問題などの外部の出来事が含まれます。このため、世界的な状況が改善すれば、USDは減少する可能性があります。 連邦公開市場委員会（FOMC）の9月17-18日の会議の議事録は、政策のさらなる緩和の可能性を示す背景を提供しています。参加者は労働市場に対する懸念を表明しましたが、一部は連邦基金金利が変更されない可能性があると感じていました。FOMCは年末までにさらに2回の25bpsの利下げを予測しており、これは現在の先物価格と一致しています。

連邦準備制度の懸念

連邦準備制度は、制限的な金融政策の影響により、12月のFOMC会議でより寛容な姿勢を採用する可能性があるとの懸念があります。パウエル連邦準備制度議長は本日、質疑応答の機会なしに事前録音された発言を行う予定です。GBP/USDとEUR/USDは減少しており、USDの強さと世界的不確実性によって主要な水準に向かっています。一方、金やビットコイン、イーサリアムなどの暗号通貨は混合した市場状況を乗り越えつつあり、金は利下げの可能性がそのパフォーマンスを助けることで上昇する潜在能力を維持しています。 私たちは、米ドルの現在の強さは脆弱であり、健康的な米国の見通しよりもフランスと日本の政治的不確実性によって動かされていると見ています。政府のシャットダウンが続く中、今は重要な経済データなしでの状況であり、2013年の16日間のシャットダウンの初めと同様に1週間を過ぎています。この状況は、世界のリスクが落ち着くとドルが急反転する可能性があることを示唆しています。 連邦準備制度は、年末までに少なくともさらに2回の利下げを行う意向のようであり、最終的にはドルに影響を与えるでしょう。直近の8月の雇用報告では新規雇用がわずか95,000件に減少し、連邦準備制度の労働市場に対する懸念を正当化しています。最後のコアインフレ率が管理可能な2.1%であったことから、さらなる緩和の道は明確です。 この公式データの欠如は重大な不確実性を生み出し、それ自体が取引の機会となります。私たちはVIXが22を超えて維持されているのを見ており、市場の不安が持続していることを示しています。これは、ストラドルのようなボラティリティ戦略で活用できます。特に、12月9-10日のFOMC会議後に期限が来る主要通貨ペアや指数のオプションのプレミアムが高まることを期待してください。

長期的なドルの見通し

長期的な見通しでは、シャットダウンが終了した後にドル安へのポジショニングが適切であるように思われます。ドル指数のプットオプションや金に対するコールオプションを12月または1月の期限で使用することで、連邦準備制度による予想される低下を捕らえることができるでしょう。金が$4,000近くで強いのは、米国の金利が低下するという期待を直接反映しています。 短期的には、外部の逆風が続く中でドルの勢いに逆らうことはリスクが高いです。フランスの政治状況はまだ安定しておらず、ドルに一時的な安全資産としての支援を提供しています。ドルに対するショートポジションは、政府が再開されデータの流れが再開するまで慎重に管理する必要があります。

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