ダウ・ジョーンズ工業株平均（DJIA）は一時46,800レベルに回復しましたが、主要なインデックスはその上昇トレンドを復活させることを目指しています。市場参加者は、連邦政府の shutdown（停止）が続いている中でも、主に意気消沈していない雰囲気があります。連邦政府の運営を再開させる試みが障害に直面しているため、懸念が生じています。 水曜日には、ダウは投資家心理が慎重になる中で約46,600まで下落しました。連邦準備制度の最近の会議議事録からは、いくつかの公官が「雇用に対する下振れリスク」を指摘する cautions（慎重）であることが明らかになりました。それにもかかわらず、連邦準備制度による2028年までのGDP予測は上方修正されました。

金利期待

連邦準備制度の議事録が公表された後、金利期待はわずかに低下しました。現在の金利市場は、10月29日に金利の引き下げが行われる確率が92%以上であることを示唆していますが、12月の引き下げの確率は低下しており、3回目の引き下げが2026年1月に先送りされる可能性があります。 投資家は現在、ミシガン大学の消費者信頼感指数の発表に注目しています。この指数は54.2にわずかに減少することが予想されており、インフレ期待に細心の注意が払われています。連邦準備制度の二重の使命は、価格の安定と完全雇用を確保するために金利を管理することです。 極端なシナリオでは、連邦準備制度が量的緩和や量的引き締めを使用する可能性があり、各々が米ドルに異なる影響を与えます。量的緩和はドルの流通を増加させ、量的引き締めは債券購入を停止し、ドルの価値を支持します。 ダウ・ジョーンズが46,600近くで揺れ動く中、投資家のためらいが、続く米国政府の shutdown に起因している明確な兆候が見られます。この不確実性は、ボラティリティに基づくデリバティブ戦略にとって理想的な環境を生み出しています。現在、Cboeボラティリティ指数（VIX）は歴史的な平均を超えて22近くで取引されており、主要インデックスに対してストラドルやストラングルのようなオプションを購入することは、shutdownに関するニュースの前に賢明であると考えられます。 連邦準備制度は混合信号を送り出しており、市場の優柔不断を助長しています。最近の議事録に見られる緩和的な態度は、さらなる金利引き下げを示唆していますが、長期的なGDP成長の驚くべき上方修正がハト派的な特徴を追加しています。この対立が市場の鈍い反応を正当化し、より明確な政策の方向性が見られるまで、急激な反発が売りに回される可能性があると考えています。

今後の消費者信頼感レポート

今週金曜日のミシガン大学消費者信頼感レポートは、デリバティブトレーダーにとって重要なデータポイントとなっています。見出しの数字の大幅な下落や、より重要なことには5年インフレ期待の急上昇が市場を驚かせ、12月の金利引き下げの可能性に脅威をもたらす可能性があります。トレーダーは木曜日にオプション価格に注目すべきであり、それは発売後にどれほど大きな市場の動きが予想されるかを示すでしょう。 2018-2019年の政府のshutdownを振り返ると、市場は当初はボラティリティが高かったものの、解決の見込みが立つと最終的には混乱を過ぎることを思い出します。これは、DJIAに対する近短期のプットが保護をもたらす可能性がある一方で、shutdownだけに基づく長期的な弱気姿勢は間違いである可能性があることを示唆しています。重要なのは持続期間であり、膠着する毎週が経済的損害や市場リスクを増大させます。 金利に注目する者にとって、10月29日の金利引き下げがほぼ完全に織り込まれているため、機会は少ないです。本当の戦略は、3回目の引き下げのタイミングにかかっており、連邦ファンドの先物は12月から2026年1月へのオッズのわずかな変化を示しています。これにより、SOFR先物におけるカレンダースプレッド取引のチャンスが生まれており、進行するタイムラインを活用することが可能になります。 連邦準備制度の金利引き下げへのコミットメントは、米ドルに対して下向きの圧力をかけ続けています。最近の消費者物価指数レポートでは、2025年8月にコアインフレが依然として2.7%であることが示されており、政策を緩和することで連邦準備制度が取っているリスクを際立たせています。これはドルの持続的な逆風として捉えられており、インベスコ・通貨シェアユーロ・トラスト（FXE）のような通貨ETFに対する長期的なコールオプションを魅力的なポジションとして見ています。

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