労働市場は安定しているようです。シカゴ連銀のアースタン・グールスビー総裁は、サービスインフレの最近の上昇は関税とは関連性が薄いと指摘し、利下げに対する慎重なアプローチを示唆しました。 インフレが減少するとの期待に迅速に多数の利下げを実施することに対しては、若干のためらいが見られます。この見解は、攻撃的な金融政策のシフトに伴う潜在的リスクについての懸念を表明しています。

金融市場の更新

他の金融ニュースでは、ダウ・ジョーンズ工業株平均が利下げへの期待が続く中、250ポイント上昇しました。一方、金は経済の不確実性の中で避難先としての需要から記録的な高値に近づいています。 暗号通貨市場では、ビットコインが金曜日に120,000ドルの価格に達し、7週間の最高値に近づきました。イーサリアムやリップルなどのアルトコインは、機関投資家や個人投資家の強い関心を反映して、その地位を維持しています。

連邦準備制度の戦略

連邦準備制度が利下げの先行きに対して慎重な姿勢を示す中で、攻撃的な緩和サイクルを前提とした市場の価格設定には注意が必要です。連邦準備制度の姿勢は、労働市場が強固であるとの信念に根ざしているように思われ、経済刺激の緊急性はないと見ています。これは、中央銀行が安定しデータに依存する経路にコミットしていることを示唆しており、利率に敏感な金融商品に対するボラティリティの売却につながるかもしれません。 「かなり安定した労働市場」という強調は、株価指数のデリバティブ取引にとって重要な要点です。この安定性は、米国政府のシャットダウンによる不確実性にもかかわらず、株価の下落リスクを和らげています。2023年末から2024年初頭にかけて、驚くべき非農業部門雇用者数の報告がリセッション懸念を打ち消し、市場を支えた類似のダイナミクスを見ました。 継続中のシャットダウンと米ドルへの影響から、通貨オプションは特に重要です。EUR/USDが1.1750に向かって押し上げられる中、ドルの弱さは明確な機会を提供します。トレーダーは、特にワシントンでの政治的な停滞がドルに重くのしかかる場合に、EUR/USDやGBP/USDのさらなる上昇に備えてオプションを利用することができるでしょう。 現在の不確実性は、ボラティリティそのものにスポットライトを当てています。我々は、シャットダウンが長引けばVIX（期待される市場のボラティリティを測定する指標）を注視すべきと考えています。振り返ってみると、2023年3月の地域銀行ストレスの際に同様のボラティリティのスパイクが見られ、VIXコールオプションを保持していた人々にとって利益をもたらしました。 最終的に、グールスビーのコメントは、迅速な利下げへの期待が誤っている可能性が高いことを示唆しています。これは、市場の最もハト派的なシナリオに対してベットするSOFRやフェデラルファンド先物のオプションに価値がある可能性を意味します。連邦準備制度の慎重さは、2024年中のインフレがどれほど粘り強かったかを思い出すと理解できます。コアPCE価格指数は、年間の大半にわたって2％目標を上回る頑固さを示していました。

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