9月、英国のビジネス活動は5か月ぶりの最も遅い成長を経験しました。企業と消費者が重要な支出の決定を延期したためです。このためのためらいは、11月の予算での増税が予想されていることによるものでした。 サービス部門のS&Pグローバル購買担当者指数は、8月の54.2から50.8に低下し、4月以来の最低値を記録しました。総合PMIも50.1に減少し、成長と収縮を分けるしきい値をわずかに上回る水準となりました。

経済と政治の不確実性

多くの企業は、秋の予算を待つために支出の決定を保留しました。一方、消費者は大規模な購入に対して慎重でした。このためのためらいは、サービス部門に影響を与える経済的および政治的な不確実性によるものでした。 財務大臣のレイチェル・リーブスは、11月26日に予算を発表する予定であり、税の増加や支出の削減が含まれる可能性があります。これは、昨年4月に始まった社会保障負担の増加に続くものです。 S&Pは、サービス業の企業が12か月間連続して雇用を減少させていると指摘しましたが、コストの増加は鈍化しています。労働市場の柔軟性とインフレ圧力の緩和の兆候が、イングランド銀行の政策議論に影響を与えています。政策立案者は、銀行の目標近くでのインフレの一時的な上昇の可能性を考慮し、利下げについて意見が分かれています。

経済の減速と市場の反応

UKの総合PMIが50.1に低下したことは、4月以来の最安値であり、冬を迎える前の明確な経済の減速を示しています。11月26日の予算が不確実性を生んでいるため、防御的なポジションを考慮すべきです。国内指向のFTSE 250指数は、すでに過去四半期で4％下落しており、投資家の神経質な姿勢を反映しています。 イングランド銀行は、調査で言及されたインフレの緩和や雇用削減を考慮して、より慎重な姿勢をとると予想されます。これにより、現在の4％の金利からのさらなる利下げの可能性が高くなっています。したがって、ポンドのさらなる弱体化の潜在性が見られ、過去1か月でドルに対して約1.19に下落しています。 トレーダーは、ポンドに対して米ドルまたはユーロでプットオプションを購入し、11月に向けたさらなる下落を賭けることを検討すべきです。この戦略は、期待される経済の弱さと金利を上げることに慎重な中央銀行の両方から利益を得ることができます。 企業が支出を延期しているため、英国株指数の下落に備えることは賢明な手段です。2022年末の「ミニ予算」における財政的不確実性に続く市場の混乱を思い出し、厳しい予算のテーマが再浮上しています。予算後に満期を迎えるFTSE 250指数のプットオプションを購入することは、この結果を予測するための直接的な方法を提供します。 予算に向かう期間は、最終的な市場の方向に関係なく不安定であることが予想されます。ポンドオプションの暗黙のボラティリティはすでに6か月の高値に達しており、市場は通常より大きな価格変動に備えています。したがって、GBP/USDのストラドルなど、このボラティリティそのものから利益を得る戦略が有効である可能性があります。

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