ダウ・ジョーンズ工業株平均は金曜日にリバウンドし、中週の損失を軽減しました。10月の利下げの可能性が高まったためです。米国の個人消費支出価格指数（PCE）インフレは市場予想と一致し、利下げの可能性に対して楽観的な見方を提供しました。

コアインフレの安定

コアPCEインフレは年間で2.9%で安定し、予想と一致しました。一方、月間の数字は0.2%のままでした。ヘッドラインPCEインフレは月間で0.3%、年間で2.7%に上昇しました。これは、関税によるインフレの影響から8か月目であり、コア年間PCE指標は2024年3月のレベルと一致しています。 インフレの進展はわずかですが、市場は楽観的です。PCEデータは、連邦準備制度（Fed）がタカ派的な姿勢に戻ることを示していません。労働市場は弱体化しており、Fedは10月25日にもう一回の四半期ポイント利下げを予想しており、約90%がこの結果を支持しています。 個人所得と支出は8月にそれぞれ0.4%と0.6%成長しました。所得の上昇は経済の良い兆候を示すものですが、Fedにとって将来のインフレ圧力の課題となるかもしれません。9月の消費者期待指数と心理指数はわずかに低下し、広範な市場期待を反映しています。 U.S.経済分析局が発表したPCEデータは、消費支出の変化を示し、Fedの好むインフレ指標として機能します。これには、個人支出と所得に関する月間のデータが含まれ、経済政策と期待に影響を与えます。

市場の期待とFedの決定

市場は明らかに10月25日に連邦準備制度の利下げを織り込んでおり、先物では25ベーシスポイントの引き下げの可能性が約90%です。これは、2022-2023年の積極的な利上げサイクル以来初めてのカットである9月17日の米国の会議に続くものです。この高い確実性は、道から逸れると市場に大きな動揺をもたらす可能性があることを示唆しています。 この期待を生み出しているのは、データに直接表れている労働市場の弱体化です。8月の最新の雇用報告によると、非農業部門の雇用者数はわずか95,000人の増加であったため、150,000人の予想を大きく下回りました。また、失業率は4.2%に上昇しました。Fedは、この減速を持続的なインフレ数値よりも重視しているようです。 ただし、コアPCEインフレ率は2.9%に留まり、2024年初頭以来その水準を下回ることに苦戦しています。この粘り強さは、強い個人支出と相まって、市場が現在無視しているリスクを提示しています。トレーダーは注意すべきであり、今後数週間で予想外に高いインフレデータが発表されると、Fedのトーンが急激に変わる可能性があります。 VIXボラティリティ指数は低水準の13付近にあり、オプションは比較的安価であり、明確な機会を提供しています。トレーダーは、S&P 500やナスダック100の主要株価指数に対して保護的なプットを検討すべきだと考えています。これは、Fedが頑固なインフレによりタカ派的な停止をする場合に備えたコスト効率の良いヘッジとして機能します。 市場のハト派的な見方に沿った場合、テクノロジーや不動産などの利率に敏感なセクターのコールオプションが魅力的である可能性があります。10月に利下げが確認されると、成長株のさらなるラリーが期待され、金曜日のリバウンドからのモメンタムが続くでしょう。振り返ってみると、2024年を通じての持続的な高金利がこれらの資産に対する需要を高めました。 ボラティリティ自体を取り入れた戦略も重要であり、現在の complacency が長続きするとは限りません。トレーダーは、低い即時ボラティリティを活用するために、SPYなどのインデックスETFにカレンダースプレッドを実施し、フロントマンスのオプションを売却して長期的なものを購入することができるでしょう。これは、Fedの10月の決定の前後にボラティリティが上昇する可能性に備えたポジショニングを提供します。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設