金価格が上昇しており、これが上場投資信託への資金流入を促進していますが、高価格は実物需要に影響を与えています。8月には、中国の金輸入が前月比で3.4％減少しました。香港からの純輸入も大幅に減少し、39％減の27トン未満となりました。 金のディーラーは、一オンスを21ドルから36ドルの割引価格で販売しており、これは2020年5月以来の最大の割引です。これは、金価格の上昇が実物需要の減少とペーパーゴールドへの投資の増加という市場のダイナミクスの変化を反映しています。

金市場のリスクと不確実性

この記事には、リスクと不確実性を伴う将来を見越した声明が含まれており、市場や金融商品は情報提供のみの目的であると述べられています。読者は、投資決定を行う前に自身で調査することが推奨されています。リスクや損失、元本の全損失を含むすべての責任は読者にあります。 この記事は、著者が言及された株式にポジションを持たず、関係する企業とのビジネス関係がないことを明確にしています。FXStreetと著者は、個別の推奨や投資アドバイスを提供しません。エラーや省略、またそれに伴う損害については、FXStreetや著者は責任を負いません。 ペーパーゴールド市場と実物金市場の乖離がより顕著になってきており、これは重要なシグナルと考えています。金価格が2025年9月に$2,450の水準で高止まりしている中、金ETFへの強力な資金流入は、インフレに対するヘッジとしての投資家の需要を反映しています。この傾向は、連邦準備制度が利下げサイクルを開始して以来、ETFの保有量が一貫して増加しているというデータを支持します。 私たちは、最近発表された2025年8月のデータにおいて、主要な実物市場で需給破壊の明確な兆候を確認しています。中国の金輸入が減少し、上海のディーラーによる割引は2020年初頭の経済混乱以来最も急激に見られます。これは、現在の価格では消費者とジュエリー業界の需要という伝統的な支えがプレッシャーに耐えきれなくなっていることを示唆しています。 消費者の購買の弱さは、非常に強力な公式部門の需要によって相殺されており、この傾向はほぼ2年間続いています。中国人民銀行は一貫して買い手であり、2024年初頭以降、ドル脱却戦略の一環として250トン以上を準備金に加えています。この中央銀行の買いは金価格に対する重要な支持を提供していますが、小売需要ほど短期的な価格変動には敏感ではありません。

現在の市場のダイナミクスとトレーダーの戦略

デリバティブ市場を見てみると、この状況は、低金利からのマクロ的な追い風がブルの立場である一方で、実物需要の基盤が軟弱であることを示唆しています。今月、米国10年物国債の利回りが3.5％を下回ったため、非利回りの金を保有することが機関投資家にとって魅力的になっていますが、これはすぐに逆転する可能性があります。したがって、長期の先物ポジションを持つことは、中央銀行の買いが一時停止した場合に急激な修正のリスクが大きいです。 今後数週間、トレーダーはこの緊張とボラティリティの増加の可能性を利用する戦略を検討すべきだと考えています。裸の先物ではなくコールオプションスプレッドを購入することで、価格が下がった場合でもリスクを明確に定義しつつ、上昇参加を可能にします。このアプローチは、金融政策によって推進される強気のセンチメントを活用しつつ、実物取引からの警告サインを尊重します。 さらに、ペーパー価格と実物市場の現実との間のギャップが広がることで、スムーズなトレンドではなく、突発的でボラティリティの高い取引につながる可能性があります。この環境はトレンドフォロー戦略には適しておらず、価格変動から利益を得ることができる戦略に向いています。アウトオブザマネーのプットを売ることは、中央銀行の買いが大きな下落時に持続するというベットでプレミアムを収集する方法になり得ます。

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