洞察 
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融資金利と経済の文脈
中国はベンチマーク融資金利を変更せずに維持する見込みであり、これは4か月連続の一貫したトレンドを示しています。20人のアナリストに基づくロイターの調査では、1年物ローンプライムレート（LPR）は3.00%、5年物金利は3.50%のまま変わらないと予測されています。 中国の経済成長の減速の兆候があるにもかかわらず、当局は大規模な景気刺激策を追求していません。堅調な輸出パフォーマンスと国内株式市場の上昇により、即時の政策変更の必要性が軽減されています。先週、中国の中央銀行は主要政策金利である7日間逆レポ金利を変更せず、LPRが安定的であるという期待に一致しています。 中国の大部分の融資は1年物LPRに基づいており、5年物金利は住宅ローンのコストに影響を与えます。5月には、両金利が10ベーシスポイント引き下げられました。中国の中央銀行は、過去に様々な時期に金利を調整しており、経済成長の鈍化に対応し、住宅市場などのセクターを支えるために、2022年1月以来-5から-25ベーシスポイントの変化がありました。 中国人民銀行は明日、融資金利を据え置く見込みであり、先週自国の金利を引き下げた米国連邦準備制度との明確な政策の乖離が見られます。この中央銀行の方向性の違いは、今後数週間の注目すべき最も重要な要素となるでしょう。デリバティブトレーダーにとって、中国の安定性と米国の緩和の対比は、通貨と株式市場における特定の機会を生み出します。 要点 – 元に有利な金利差の拡大が通貨の支援となる見込みである。 – すでにオフショア元（CNH）は、連邦準備制度の動きを受けて、ドルに対して5か月ぶりの高値である7.15に強まっています。 – トレーダーは元が安定または上昇する場合に利益を得るオプション戦略を考慮することができ、例えば、プレミアムを回収するために米ドル/CNHのアウトオブザマネーコールオプションを販売することができます。市場の反応とセクターへの影響
中国株式は弾力性を示しており、上海総合指数は2025年5月の最後の利下げ以来ほぼ8%上昇しています。この急騰は当局がさらに刺激策を提供する圧力を軽減し、暗示的なボラティリティが低いままであることを示唆しています。市場が政策の沈静化を価格に織り込んでいるため、中国関連のETFのボラティリティを売ることを検討できるでしょう。 5年物LPRの据え置きは、活動を活性化させるために2024年2月に主要な金利引き下げを受けた不動産セクターにとって重要です。最近のデータによると、2025年8月の新築住宅の販売は、1年以上ぶりの前年同月比増加を記録しており、過去の支援策が効果を持ち始めていることを示しています。これは、当局が様子見の姿勢にあることを強化しており、中国国債先物に関連するデリバティブが狭い範囲で取引される可能性が高いことを意味しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
