ヤニス・ストゥルナラス ECB政策委員会メンバーは、中央銀行が現在、さらなる利下げを控えていることを示しました。彼の最近の声明によれば、インフレや成長の状況に大きな変化がない限り、さらなる緩和はないとのことです。 ストゥルナラスはギリシャ銀行の総裁も務めており、インフレは今後数年間、2%を下回る見込みであることを指摘しました。彼は、これだけでは追加の利下げを正当化するものではなく、現在の政策スタンスを「良い均衡」と表現しました。

現在の政策スタンス

最近の会議では、ECBは借入コストを維持することを決定しました。価格圧力やリスクは管理可能と見なされており、この評価に変化があれば政策の調整が行われることになります。 関税や地政学的不確実性からくるリスクは依然存在していますが、さらなる利下げを行うほど深刻ではないと見なされています。ECBの予測によれば、来年のインフレは1.7%、2027年までには1.9%に上昇するとのことです。2028年には、インフレが2%に近づくと予測されていますが、2%を超えることはないとされています。 ストゥルナラスは、もう一度の小さな利下げは主に象徴的なものであり、市場に大きな影響を与えることはないだろうと述べました。ユーロの強さは政策を変更させる要因とは見なされておらず、ECBは重要な経済的変化がない限り、現在のアプローチにコミットしていることを示唆しています。 利下げが終了したとみなしているため、さらなる緩和への期待は後退すべきです。最近の2025年8月のフラッシュインフレ印が1.8%であったことは、この安定した政策の見通しを強化しています。トレーダーは、今年残りの期間にユーロ圏の借入コストが低下することを予想していたポジションの解消を考慮すべきです。

市場への影響

この政策の安定性はユーロを支えるものであり、2024年半ばまで見られた利下げサイクルは今や過去のものになったようです。中銀の政策が不確かな通貨に対して強いまたはレンジ内のユーロから利益を得るオプション戦略が有効である可能性があります。最近のユーロの強さは、米ドルに対して1.09を超えて推移しており、さらなる利下げの可能性が低いことを反映しています。 株式市場においては、さらなる金融刺激の欠如が短期的な利益に枠を設けることを示唆しています。ユーロ圏の2025年第2四半期のGDP成長率が0.4%であることが確認されており、経済的背景は積極的な上昇ベッティングを正当化するものではありません。EURO STOXX 50 インデックスに対するプットオプションを購入するなどのヘッジ戦略は、地政学的不確実性からの下方リスクに対してポートフォリオを保護する賢明な方法かもしれません。 中央銀行の「待機姿勢」は、今後数週間の市場のボラティリティを抑制する可能性があります。これは、重要な経済データのサプライズがない場合、オプションプレミアムの販売が利益を生む環境を作ります。ヨーロッパの株式ボラティリティを測るVSTOXXインデックスは、すでに前四半期に15%以上減少しており、この安定した政策期間の市場の受容を示しています。

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