2025年7月、カナダの小売売上高は0.8%減少し、予想されていた1.5%の増加を下回りました。報告書では、前期の1.5%の増加が下方修正されました。 自動車を除くと、売上は1.2%減少し、0.7%の減少が予想されていた中で、前の数字は1.9%の増加でした。9つのサブセクターのうち、売上が減少したのは8つであり、小売カテゴリー全体にわたる広範な課題を強調しています。

8月の速報データ

8月の速報データは、小売売上高が1.0%増加することを示唆しています。RBCカード保有者データは、ヘッドライン売上が2.2%減少した一方で、コア売上は0.4%の増加を示しました。 詳細では、7月の自動車および部品販売業者でのわずかな0.2%の増加が示されました。食品および飲料の小売セクターは1.3%の減少を記録し、スーパーマーケットでは2.5%の減少が見られました。さらに、衣料品の売上は3.2%減少しました。 Statistics Canadaは、1.0%の増加というより楽観的な速報値を提供しました。一部の北米の小売業者は、アメリカのトレンドとは対照的に、カナダの消費者の回復力を観察しています。 7月の小売売上の驚きの減少は、我々が以前考えていたよりもはるかに弱いカナダの消費者を示唆しています。これは、我々の経済が順調であるという考えに挑戦し、Q3の成長の強さを直接的に疑問視しています。ほぼすべてのカテゴリーで売上が減少した事実は、この弱さが広範であることを示しています。

カナダ銀行の反応

この報告書はカナダ銀行が利上げを控える明確な理由を提供し、よりハト派のトーンを採用することを示しています。コアインフレが2.9%に緩和された8月のCPIデータに続いて、この消費支出の悪化はさらなる利上げへのプレッシャーを軽減します。我々は、オーバーナイトインデックススワップが2025年の別の利上げのわずかな可能性を反映し、2026年初めの利下げの可能性を高め始めるのを見るべきです。 カナダドルにとって、酷い7月の結果と強い8月の速報見積もりが混在しており、大きな不確実性が生じています。この矛盾は、USD/CADペアのボラティリティを増加させる完璧な設定であり、現在は1.3700の近くで狭い範囲で取引されています。オプショントレーダーは、7月が異常だったのか、トレンドの始まりなのか市場が消化する間に、インプライド・ボラティリティが上昇する可能性が高いため、ブレイクアウトを予測すべきです。 2023年末にも同様の矛盾したデータのパターンが見られ、カナダ銀行が利上げを一時停止することを確認する前にボラティリティが急上昇しました。この7月のミスの規模を考えると、トレーダーはカナダドルに対する下方保護を購入することを検討すべきであり、USD/CADに対するコールオプションなどが適しています。これは、最終報告書が来月発表される際に、8月の速報があまりにも楽観的であることに対するヘッジとなります。 要点 – 2025年7月のカナダの小売売上高は0.8%減少し、予想を下回る結果でした。 – 自動車を除く売上は1.2%減少し、広範な小売カテゴリーの課題を示しています。 – 8月の速報データは1.0%の増加を示唆する一方で、消費者支出の悪化がカナダ銀行の政策に影響を与えるでしょう。 – カナダドルは不確実性が増し、USD/CADのボラティリティが高まる可能性があります。

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