2025年9月19日のヨーロッパ午前セッションで、日本銀行は主要政策金利を0.5%のまま据え置きました。黒田総裁は、経済と価格の予測が満たされれば金利を引き上げる意向を確認し、インフレが徐々に2%に近づいていることに言及しました。25ベーシスポイントの利上げ提案には、田村および高田の2人の理事から異議がありました。USD/JPYは147.20まで初期的に下落した後、ドルが力を増し、現在は147.95付近に戻しています。 他の通貨はドルに対してあまり好調ではありませんでした。EUR/USDは0.2%下落して1.1757、一方GBPは1.3540から1.3500をわずかに下回るまで落ち、0.5%の下げとなりました。USD/CHFは0.4%上昇し0.7955、USD/CADは0.1%上昇して1.3808になりました。一方、AUD/USDは0.2%下落し、0.6600付近で推移しています。

市場概要

ヨーロッパの株式市場は混合状態を呈しており、DAXは0.2%下落、一方CAC 40は同じ割合で上昇しました。S&P 500先物はわずかに0.1%の増加を見せました。商品市場では、金が0.2%上昇して$3,650.47となり、WTI原油は0.3%下落して$63.39になりました。これらの変動の中で、ビットコインは1.0%下落して$116,460に、米国10年債利回りは3.3ベーシスポイント上昇して4.137%になりました。 日本銀行内の異議は、今日の私たちにとって最も重要なシグナルです。黒田総裁はその分裂を軽視しましたが、2年物および5年物のJGB利回りが2008年以来の最高水準に急上昇していることは、市場が早期の利上げに備えていることを示しています。今後数ヶ月の政策変更に備えて、円のコールオプションを購入することやUSD/JPYに対してプットスプレッドを使用することを考慮すべきです。 この日本銀行のハト派的姿勢の高まりは、連邦準備制度とは対照的で、連邦準備制度の当局者は年末までにさらに2回の利下げを公に議論しています。この政策の違いは通貨動向の古典的な要因であり、中期的にUSD/JPYが下落する理由を強化しています。先物市場を見てみると、フェドファンド先物は2025年11月の会合までに少なくとも1回の利下げの確率が70%以上と見込まれており、この見解を支持します。 一方、ポンドは明らかにパフォーマンスが劣っており、ドルに対して1.3500を下回っています。この弱さは、一部の中央銀行のメンバーがこれ以上の利下げを求めているにもかかわらず持続しており、市場が根本的な経済の脆弱さにより焦点を合わせていることを示しています。先月、英国のヘッドラインCPIが2.1%に下落したことはこの弱さを説明する助けとなっており、GBP/USDのプットオプションを購入することを考慮すべきです。この方向性のある動きに対処するためです。

通貨の混乱

ユーロは、ECB当局者が金利引き下げの必要性について矛盾するメッセージを送っているため、混乱の状態に陥っています。この決定の不在はEUR/USDを狭い範囲に留めており、現在のレベル近くでの大規模なオプションの満期によって強化されています。この環境は、ボラティリティを売るのに理想的であり、EUR/USDのアイアンコンドルを設定してこのペアが近くの範囲内で推移することで利益を得ることを検討できます。 金は$3,650を超える過去最高値への上昇の後、当然の休憩を取っています。現在の統合は、歴史的に12月と1月に始まる季節的に強い期間に向けてのポジションを取るチャンスを提供しています。歴史的なデータは、金がこの冬の期間にいくつかの最も良い月次パフォーマンスを示していることを示しており、2026年初頭の長期コールオプションの購入を検討すべきです。 最後に、株式市場は静かであり、トレーダーが最近の中央銀行の動きを消化する中で不確実性の期間を示唆しています。S&P 500先物は方向性を示さず、暗示ボラティリティは低いままです。これは積極的な方向性のかけをする時ではなく、CBOEボラティリティ指数（VIX）を監視する時です。この指数は、過去において通常10月から11月にかけて増加する傾向があります。

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