欧州の朝の取引において、米ドルはわずかな強さを示し、先に上昇を助けました。最初に、USD/JPYはアジアの取引で147.20まで下落しましたが、買い手が200時間移動平均線を守るために介入しました。しかし、BOJ総裁の上田氏の記者会見の後、円の強さは減少しました。 日本銀行は、7対2で金利を維持することを決定し、少数派が25ベーシスポイントの引き上げに反対しました。この異例の投票結果は、BOJにとって通常よりもタカ派的な傾向を示唆しています。上田氏はBOJ内の対立を軽視し、2人の理事が金利引き上げを支持したと述べつつも、大多数がデータ依存のアプローチを求めていることを強調しました。

米ドルの上昇

USD/JPYは147.50-60から147.90へと上昇し、ドルの堅調さに支えられました。EUR/USDは0.2%下落して1.1757、GBP/USDは0.5%下落して1.3490となり、ドルは広範な市場の反応の中で前日の利益を維持しました。 全体として、USD/JPYは重要なレベル間で変動しており、より強いトレンドの決定的な動きを待っています。現在の市場環境は最終的な変化を示唆していますが、正確なタイミングは不透明です。 日本銀行内の対立、特に2人のメンバーが金利引き上げに賛成票を投じたことは、我々にとって重要な信号です。上田総裁は市場を落ち着かせようとしているかもしれませんが、この意見の分裂は、内部で政策の正常化に対する圧力が高まっていることを示しています。今後数ヶ月でのサプライズ動向の可能性を過小評価してはいけません。 このタカ派的な分裂は空中戦を展開しているわけではなく、持続的なインフレに対する直接的な反応です。2025年8月の最近のデータは、日本のコアCPIが2.8%のままであり、BOJの2%の目標を1年以上上回っています。この基礎データは反対派の主張を支持し、中期的には上田氏のハト派的な姿勢の信憑性を低下させます。

連邦準備制度の米ドルへの影響

取引のもう一方では、米ドルは今週初めの連邦準備制度の会合の後、強さを保っています。FRBは金利を維持しましたが、「より高い水準で長期間」続ける姿勢を示し、これが米国の債券利回りを高く保ち、ドルを支えています。このため、USD/JPYペアには強力な均衡が生じており、現状の範囲にとどまっています。 このパターンは、2024年3月の政策転換に向けての準備期間に特に見られました。そこでは、銀行がマイナス金利を終了しました。言葉による介入や小さな反対意見が、最終的な政策変更の前に先行し、インプライド・ボラティリティが急上昇しました。現在のUSD/JPYの1ヶ月インプライド・ボラティリティは約9.8%であり、上田氏の忍耐強い姿勢に対する確信が薄れるにつれて、これが上昇することを期待すべきです。 トレーダーにとって、これは、ショートストラングルのような戦略を通じてボラティリティを売ることがリスクを伴う可能性があることを示唆しています。ペアはブレイクアウトのために蓄積されているため、その動きを見越してオプションを購入する方が賢明であろうと思われます。147を下回った場合のアウトオブ・ザ・マネーのUSD/JPYコールオプションを購入することは、頑固に強いドルやBOJの遅れた反応によって引き起こされる急激な上昇から利益を得ることを可能にします。 要点として、次の主要なデータリリース、特に日本の今後の賃金交渉の数字および次のインフレ報告に注目することが重要です。そのデータにおける上振れがあれば、上田氏の立場を弱め、現在の停滞を打破する触媒となる可能性があります。我々は引き続き範囲取引をするのではなく、急激な動きを予測するためにポジションを構築するべきです。

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