日本銀行は主要政策金利を0.5％に据え置き、予測と一致しました。投票は7対2で、声を上げた理事の高田氏と田村氏は金利引き上げを主張しました。高田氏はデフレ傾向からの脱却を観察し、2％の物価安定目標を達成したと述べました。田村氏はインフレーションリスクが上昇傾向にあると主張し、政策金利は中立方向に向かうべきだと提案しました。 経済は緩やかな回復を見せており、一部に依然として弱さがあります。輸出と生産は比較的安定しており、設備投資は緩やかに上昇傾向を示し、個人消費は堅調です。インフレーション期待はやや上昇し、世界的な貿易政策により成長は鈍化する見込みですが、その後は加速する可能性があります。基礎的なインフレーションは、この鈍化の間は停滞すると予想されていますが、後に徐々に増加する見込みです。

資産売却が発表されました

日本銀行は、ETFおよびJ-REITの保有を売却する計画を発表し、その決定は全会一致で行われました。これらの資産売却は、確立された処分原則に沿ったものとなります。日本銀行の植田総裁からのさらなる情報は、0630 GMT / 0230米東部時間で予定されている会議で期待されています。最近の議論では、世界的な経済圧力の中で金利を安定に保つ可能性が強調されており、金利の引き上げは2026年1月まで期待されていないと見られています。 私たちは、日本銀行における明確なタカ派的シフトを見ており、金利据え置きの決定があったにもかかわらず、懸念があります。金利引き上げに対する2つの反対票は、内部で引き締め政策の勢いが高まっていることを示す最も重要なシグナルです。これは次の動きが増加であることを示唆しており、私たちは市場が以前予想していたよりも早くその動きが起こるようにポジショニングするべきです。 この政策の転換は、頑固に高いインフレーションデータに支えられています。コアインフレーションが1年以上にわたり2.5％以上で安定している中で、反対者の見解である物価目標が達成されたとの主張は信頼性を得つつあります。これは2024年と2025年の歴史的な「春鬥」賃金交渉の後に、30年以上で最大の賃金引き上げを実施し、インフレーション期待を根付かせたことに続いています。

通貨と市場への影響

円の強化は即時かつ最も論理的な反応であり、この傾向が続くと予想されています。2023年と2024年に見られた歴史的高値を超えるUSD/JPYの弱さが続いた後、潮流は今変わっています。トレーダーは、今後数週間で140レベルに向けたさらなる下落から利益を得るために、USD/JPYペアのプットオプションを購入することを検討すべきです。 株式市場にとって、これは日経225にとって逆風です。強い円は日本の主要な輸出企業の利益に直接悪影響を及ぼし、ETF売却の開始は市場から大きな価格に敏感でない買い手を排除します。私たちは、日経225のプットオプションを購入することが、潜在的な下落に対するヘッジとしてまたは利益を得るための賢明な戦略であると考えています。 ETFおよびJ-REITの売却を開始するという全会一致の決定は、真の量的引き締めの始まりを示すものとして過小評価されるべきではありません。中央銀行は、一度は70兆円以上の価値があったポートフォリオの解消を開始しており、これにより金融システムから流動性が徐々に減少します。この行動は、政策の正常化への銀行のコミットメントを強化します。 この見通しは、日本国債（JGB）の利回りが上昇することを予期する必要があることを意味します。短期的な金利引き上げの見通しと、大規模な中央銀行の支援の終了は、借入コストに上昇圧力をかけます。私たちは、長期的な利回りの上昇から利益を得る金利デリバティブを使用することで、これに備えることができます。

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