米国財務長官スコット・ベッセントは、中国の元が米国と比較してヨーロッパに提示している課題について言及しました。彼は、元がユーロに対しては減価している一方で、ドルに対しては安定を維持していることを指摘しました。 マドリードでの中国の副首相、何立峰との会談後、ベッセントは米国の関税の影響について述べ、これがアメリカの中国との貿易赤字を減少させたと述べました。今年、両国間の二国間貿易は14%減少しましたが、一方で中国の欧州との貿易はほぼ7%増加しました。

国際通貨に対する元の動態

今年、元はドルに対して強化され、1月の7.3から7.1に改善しました。しかし、ユーロに対しては新たに8.4を超える低水準に急落し、中国の欧州への輸出を押し上げ、EUの貿易赤字を増加させました。通貨操作に関する懸念についてコメントしたベッセントは、北京が元を「閉じた通貨」として扱っていると説明しました。 これらのコメントに基づき、元のパフォーマンスに明確な乖離が見られ、機会を提示しています。元のドルに対する相対的な強さは7.1近くで安定していますが、ユーロに対しては歴史的な弱さを示しており、最近では8.4の水準を超える動きがありました。この二極化した通貨環境は、経済圏間の貿易ダイナミクスと政策の影響を反映しています。 トレーダーはこの傾向が続くことを考慮し、元に対するユーロの弱さを選好するポジショニングを検討すべきです。欧州中央銀行の9月11日の会合での先行指針は、長期間にわたり金利を低く保つことを示唆しており、これがさらなるユーロの減価を支持しています。中国の地域への輸出が強いため、今後数週間でEUR/CNYのクロスレートが8.5に向かって上昇することを賭けるオプションを利用するのは有効な戦略と思われます。

戦略的通貨ポジション

同時に、元に対する米ドルの相対的な安定性は、大きな動きを賭けることに対する慎重さを示唆します。米国の関税は貿易フローを変え、8月の貿易データは米国と中国の貿易赤字が2022年以来最低の水準に落ち込んだことを確認しました。この管理された安定性は、元に対するドルのショートトレードを当面はあまり魅力的ではないものとしています。 元が「閉じた通貨」と特徴付けられることは、トレーダーに対してボラティリティの増加に警戒を促すべきです。北京からの突然の政策転換は常にリスクであり、EUR/CNYペアでの長期ボラティリティポジション（ストラドルを購入するなど）は有効な結果が得られる可能性があります。これによりトレーダーは、いずれかの方向への大きな価格変動から利益を得ることができ、予期しない政策発表に対してヘッジすることができます。 過去にも2014-2016年の期間中に似たような乖離が見られました。異なる中央銀行の政策が通貨ペアに持続的なトレンドを生み出しました。Eurostatの予備データによれば、EUと中国の貿易赤字が先週の四半期にさらに5%拡大したことから、現在の状況は短期的な異常ではないことが示唆されています。相対的な価値取引として、EUR/CNYをロングし、USD/CNYには中立を保つアプローチが最も論理的であるように見えます。

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