USの先物は、マーケット参加者が連邦準備制度の最近の決定を処理する中で反発を示しています。S&P 500先物は0.5%上昇し、ナスダック先物は0.7%の上昇となっています。 昨日のウォール街では様々な結果が見られました; テクノロジー株は下落した一方で、ダウは0.6%上昇しました。パウエル議長のあまりハト派的でないコメントを受けて大規模な売りが出たにもかかわらず、ディップバイヤーは依然として10月と12月の利下げに対する強い期待を持っています。

連邦準備制度の内部不一致

ドットプロットは複雑な状況を示しており、10人の政策立案者が2回以上の利下げを予測し、9人の政策立案者があと1回のみを envisioned しています。この内部的不一致は、連邦準備制度の今後の方針を決定する上での課題を生じさせており、パウエルはリスク管理とデータドリブンなアプローチを強調しています。 市場は、「買い先行、懸念は後回し」という姿勢を採っているようです。米国の経済データが市場の予想を覆す必要があるように見え、強いインフレや労働市場の数値に反対するのではなく、その重荷があるようです。株式は、自己の見解に合うように物語を解釈するのに優れているようです。 市場の反応は、トレーダーが連邦準備制度の慎重な表現を超えて見ようとしていることを示しています。昨日の下落は積極的に買い戻され、10月と12月の利下げが依然として議題に上がっているとの強い信念を示しています。これは、市場をショートすることを難しい選択肢にしており、根底にある感情は頑固に強気のままとなっています。 連邦準備制度自体が今後の方針について明確に分裂しているため、今後の経済データの発表にあたって急激な動きを予想すべきです。8月の雇用報告を振り返ると、175,000の新しい雇用が創出されていると示されており、次回の9月のレポートにおいて新たな強さの兆しがあれば、市場は簡単にパニックに陥るかもしれません。一方で、弱い数値はより攻撃的な利下げへの期待をかき立てるでしょう。

ボラティリティの中での機会

この環境は、オプションを利用してボラティリティに賭けるトレーダーにとって理想的です。ボラティリティ指数、またはVIXは現在14付近で推移しており、これは歴史的に市場の油断を示すレベルであり、オプション購入が比較的安価になっています。私たちは次回のインフレ報告の前にストラドルを購入して、そのリリースに続いて起こり得る価格変動を利用することを目指しています。 テクノロジー株からのリーダーシップは、ナスダック先物がS&P 500を上回ることで市場のプレイブックを確認させます。これは2023年に見られたラリーを思い起こさせ、低金利の見込みが成長志向のテクノロジー企業に不均衡に利益をもたらしました。今のところ、マーケットのディップを利用してテクノロジー重視のインデックスのコールオプションを購入することが好まれる戦略となっています。 それでもなお、「買い先行、後で心配する」派が間違っているリスクは尊重しなければなりません。特に、先週私たちが見た8月のCPIデータでインフレが3.1%と見られ、連邦準備制度の目標を大きく上回っているためです。したがって、安価で行使価格が外れたプットオプションを購入することは賢明なヘッジとなります。これは、強い経済データが市場に楽観的な見通しを再考するよう強いるシナリオに対する低コストの保護手段を提供します。

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