連邦準備制度は、予想通り25ベーシスポイントの金利引き下げを発表しました。9月の予測は成長見込みが上方修正され、2025年にさらに2回の金利引き下げが示唆されています。決定の際、パウエル議長はGDP成長の鈍化に言及し、労働市場のリスクを強調しました。カナダ銀行も25ベーシスポイントの金利引き下げを行いました。アトランタ連邦準備銀行の経済予測は3.4%の成長見込みで変わらず、米国の8月の住宅着工件数は130万件と予想を下回りました。 市場の反応としては、S&P 500が0.1%下落し、WTI原油価格が$64.04に$0.50下落し、米国10年国債利回りが5.4ベーシスポイント上昇して4.08%となりました。金価格は$32下落し$3,657となりました。通貨の中では、ドルが強化されユーロが弱化しました。最初は市場は連邦準備制度の発表を追加の金利引き下げ予定からハト派と捉えましたが、パウエルの記者会見中に反応が変わりました。

USDJPYペア

USD/JPYペアは146.25から始まり、145.50まで下落後、147.02のセッション高に達しました。市場は年末までに43.7ベーシスポイントの金利緩和を織り込んでおり、12月の会合は予測不可能な状況です。歴史的に見て、連邦準備制度の金利引き下げ局面は一度始まると続く傾向があります。 今後数週間で市場の変動が増加する準備をすべきです。パウエルの「リスク管理」の言葉と分裂した連邦準備制度の投票は、将来の政策が非常に不確実であることを示唆しており、通常それはボラティリティを引き起こします。VIX指数のオプションを見て、2019年7月のように初回の連邦準備制度の金利引き下げ後に持続的に高止まりすることが期待されるかもしれません。 金利引き下げ後のドルの上昇は重要なシグナルであり、米国経済が他の国よりも好意的に見られていることを示しています。カナダ銀行が同様の動きを見せ、ECBからの慎重なコメントはこの金融政策の乖離を強化しています。米国とドイツの2年国債の金利スプレッドがすでに150ベーシスポイント以上に広がっているため、ドルのコールオプションを見るべきです。このトレンドは今後も続くと予測しています。 株式市場は明確な方向性を欠いており、S&P 500はボラティリティのあるセッションを経てフラットに終了しました。これは、大きな崩壊は差し迫っていないものの、連邦準備制度からのさらなる明確さがない限り、新たな上昇の燃料が不足していることを示唆しています。SPXインデックスのアイアンコンドルを販売するような戦略が、今後数週間の横ばい市場で効果的かもしれません。

10年利回りの上昇

10年利回りが4.08%に上昇したことは最も重要なシグナルであり、債券市場は連邦準備制度のハト派の予測に挑戦しています。2025年の最新の8月のインフレデータが3.6%としぶとさを示しているため、トレーダーは堅調な経済が今年予定されている2回の追加の金利引き下げを防ぐと見込んでいます。TLTのような債券ETFのプットオプションを検討し、金利が強いままか上昇することをポジショニングすることができるかもしれません。 金の急落は$3657となり、強いドルと上昇する実質金利の影響に敏感であることを示しています。これにより、利子のない資産を保持することが魅力を欠くことになります。米ドル指数（DXY）が重要なレベルを超え、実質金利がプラスになると、金は大きな逆風に直面することが歴史的に確認されています。短期的には、金の先物や関連ETFの保護的なプットを購入することが健全な戦略かもしれません。

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