洞察 
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インフレーション調査は非常に堅固
インフレーション調査は「非常に堅固」と表現されました。 予想外の消費者の強さを考慮すると、12月の利下げの可能性を再評価しなければなりません。労働市場のリスクに焦点を当て、直ちに警戒感を示さないことは、政策がデータ依存のままであることを示唆しています。ここでの持続的な強さは、利下げ期待を2026年に押し上げる可能性があります。 私たちは、2025年8月に米国経済が22万人の堅実な雇用を追加し、失業率が3.7%の低水準を維持したという、9月初旬の最新の雇用報告を考慮しなければなりません。この強固なデータは、労働市場が即時の利下げを必要としないという見解を支持しています。これは、2023年末に市場が誤って実現しなかった積極的な緩和サイクルを価格に組み込んだことを反映しています。 金利トレーダーにとって、これは利回り曲線のフラット化が停滞することを示唆しています。12月まで金利が現在のレベルのままであれば利益を得られるFed Funds先物オプションを見て、短期の政策転換の賭けを減少させることを検討すべきです。市場は現在、年末までに利下げの可能性を約40%と見込んでいますが、この数字は過度に楽観的のようです。株式デリバティブと市場の上昇
インフレーション調査が「非常に堅固」とされる声明は、2025年8月のCPIデータと一致し、コアインフレ率は前年同月比で3.8%を維持しました。この頑強さは2%の目標を大きく上回っており、金融緩和の余地はほとんどありません。したがって、持続的なインフレから利益を得る取引、例えばインフレスワップは価値を提供する可能性があります。 株式デリバティブにおいて、この環境は市場の上昇に対する制限を示唆し、もし市場が金利期待を再評価することを強いられた場合、下落リスクをもたらします。VIXが約15の水準で推移している中、ボラティリティの上昇が見られるかもしれません。S&P 500のような主要な指数に対する保護的なプット戦略は、今後数週間で魅力的になる可能性があります。 家計と銀行が良好な状態にあると見られているため、厳しい経済の着地は可能性が低いようですが、「より高い金利が長く続く」という金利環境がベースケースとなっています。これにより、ECBのような他の中央銀行がすでにより緩和的な姿勢を示しているため、米ドルを支持するべきです。現在106.50付近で取引されている米ドル指数（DXY）が、今年初めの高値をテストするかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
