USDは主に連邦準備制度とカナダ銀行の金利決定を見越して変動が少ない状態です。Fedは25ベーシスポイント金利を引き下げ、4.25%に調整することが予想されており、これは2024年12月以来の初めての金利引き下げとなります。これは、米国の雇用データが弱いことを受けての措置です。 カナダ銀行も25ベーシスポイントの金利引き下げを発表する見込みです。この期待は、第二四半期のGDP収縮や失業率の上昇といった経済的課題を背景にしています。インフレーションは1.9%に緩和されており、金利引き下げの決定を支持しています。

通貨動向

通貨動向では、EURUSDが最も大きく変動しており、重要な上昇の後に-0.24%下落しました。USDJPYは-0.12%減少し、重要な移動平均をテストしています。GBPUSDはほぼ変わらず-0.02%となっており、USDCADは0.08%のわずかな上昇を見せています。 米国の株価指数は前場取引で異なる動きを示しており、ダウは32ポイント上昇し、一方でS&PとNASDAQはそれぞれ-2.26ポイントと-16.25ポイントの減少を示しています。商品市場では、原油は64.23ドルで取引されており、金は20.67ドル下落、銀は0.88ドル下落、ビットコインは-560ドルの下落を見せています。 ヨーロッパの株価指数は、市場の変動を反映して異なる結果を示しています。 連邦準備制度は、昨年の12月以来初めて25ベーシスポイントの金利引き下げを行う見込みです。この動きは、8月の雇用報告で予想より少ない95,000件の新規雇用が創出されたことによる明らかな減速への直接的な反応です。失業率も4.1%に上昇しており、労働市場の弱体化を確認しています。

市場の反応

Fedとカナダ銀行の決定を控え、暗黙のボラティリティが上昇しており、VIX指数は今週14の夏の低水準から19に上昇しています。デリバティブトレーダーは、Fedのドットプロットやコメントが金利引き下げ自体よりも重要になるため、市場の揺れを見越してポジショニングを行っている状況です。重要な問いは、このカットが一回限りの「保険」のためのものなのか、長期的な緩和サイクルの始まりなのかということです。 カナダでは、経済の問題の明確な兆候から予想される金利引き下げが行われる見込みです。第二四半期のGDPが年率0.4%減少し、最近のデータでは失業率が6.3%に上昇していることから、カナダ銀行は明確な政策緩和の mandate を得ています。 通貨オプションに関しては、USDCADは2つの中央銀行が政策を緩和する間に挟まれており、ペアがレンジ内で推移する場合、ショートストラングル戦略が有効であることを示唆しています。EURUSDは昨日の反発後にボラティリティのスキューが変化し、Fedの発表前に上昇コールオプションが相対的に高価になっています。一方で、USDJPYが146.19の100日移動平均をテストしていることは、プットオプション戦略を構造するための明確なレベルを示しています。 歴史的に見ると、サイクルの最初の金利引き下げはリスク資産にとって必ずしも強気の兆しではないことに留意するべきです。2019年7月のFedの初回カットを振り返ると、先行きのガイダンスが予想よりもハト派でないため、市場は当初売りに反応しました。ナスダックの前場の軟調さや、金価格が過去最高値から20ドルも下がっていることは、その慎重さがすでに価格に織り込まれつつあることを示しています。

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