連邦公開市場委員会（FOMC）は、25ベーシスポイントの利下げを行うと予想されています。特に穏健派の異議を唱えるメンバーに注目が集まっており、ミラン、ボウマン、ウォーラーが50ベーシスポイントの利下げを支持する可能性があるとの憶測があります。 カンザスシティ連銀のシュミット総裁は、インフレが依然として懸念されるとの理由で、金利を変更しないよう主張するかもしれません。パウエル、バー、ジェファーソン、クック、ウィリアムズ、グールスビー、ムサレムは25ベーシスポイントの利下げに賛成する可能性が高いようです。

市場のシグナルと異議

市場は異議の組み合わせを注意深く観察し、今後の決定に向けた穏健派またはタカ派のシグナルを探すことになります。ミラン、ボウマン、ウォーラーに賛同するメンバーが増えると、穏健な動きが示される可能性があります。 ドットプロットも注目されており、ミランの影響により穏健な傾向が示されることが期待されています。以前の2025年の中央値予測は3.9%でしたが、今年の利下げを期待するメンバーが増えるにつれて変更が予想されています。 年末までに利下げが1回か2回以上になると予想するメンバーの数に注目が集まります。2026年および2027年の予測は、2027年に向けて約3%程度の低い金利を示すことが期待されており、最近の穏健な動きを反映しています。

連邦準備制度の道筋と経済状況

本日、2025年9月17日現在、マーケットは午後に連邦準備制度から25ベーシスポイントの利下げがほぼ確実であると見ています。デリバティブトレーダーにとって、焦点は利下げそのものではなく、残りの年のための連邦準備制度の道筋を示す詳細に置かれています。異議を唱えるメンバーの数や経済予測の更新に基づいて、ボラティリティの準備が必要です。 この会議における状況は、過去数年と比べて明らかに軟化した経済です。最新の8月雇用報告では、雇用者数が150,000人増加し、失業率は4.1%に上昇し、2024年に見られた非常にタイトな労働市場とは異なる状況です。最新のCPIインフレ率は2.8%であり、連邦準備制度が緩和サイクルを続ける条件が整っています。 予想以上に3人以上のメンバーが50ベーシスポイントの大幅な利下げに賛同する場合、これは非常に穏健なシグナルとなります。この結果は、マーケットが12月に再度の利下げの可能性をすばやく織り込むため、金利先物を押し上げる可能性があります。このシナリオは、米ドルを他の主要通貨に対して弱める可能性があります。 一方で、カンザスシティ連銀のシュミット総裁が金利を据え置くべきだと異議を唱えることでタカ派のサプライズがあるかもしれません。これはほとんど誰も予想しておらず、そのような動きは市場の緩和ナラティブに挑戦し、ドルの短期的な急上昇を引き起こす可能性があります。この場合、株にロングポジションを持つトレーダーは、SPXの短期プットオプションをヘッジとして購入することを検討するかもしれません。 投票に加えて、ドットプロットが次の主要なカタリストとなります。2025年年末の中央値予測が、今日の利下げ後にもう1回以上の利下げを示す方向に明確にシフトするかどうかを見守ります。歴史的に見ると、ドットプロットが市場を驚かせた場合、2023年中頃に見られたようなタカ派のシフトでは、債券利回りの反応が急速で重要なものでした。 要点: – FOMCは25ベーシスポイントの利下げが予想されている。 – ミラン、ボウマン、ウォーラーは50ベーシスポイントの大幅な利下げを支持する可能性がある。 – カンザスシティ連銀のシュミット総裁は金利変動なしを提案するかもしれない。 – ドットプロットは市場の今後の動きに大きな影響を与える可能性がある。

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