連邦準備制度理事会の現在のメンバーには、さまざまな金融政策の立場を持つ理事と総裁が含まれていました。7人の常任投票者の中で、パウエル、バール、ジェファーソンは中立的であり、クック、ウォラー、ボウマン、ミランはハト派と見なされています。 連邦準備制度の総裁の中で、ウィリアムズ、グールスビー、ポールソン、ローガン、バーキンは中立的に分類されていました。コリンズとデイリーはハト派であり、ムサレム、シュミット、ボスティック、ハマックはタカ派の見解を持っています。カシュカリは中立を維持しています。

投票パターン

投票パターンについては、中立の投票者が5人、ハト派の投票者が5人、タカ派の投票者が2人いました。中立のメンバーは2025年に2回の金利引き下げに傾いています。ハト派のメンバーは3回以上の金利引き下げを支持する可能性が高く、タカ派のメンバーは同じ期間に2回未満の引き下げを目指しています。 現在の委員会の構成に基づくと、2025年の金融緩和に対する強い傾向が見られます。12人の投票メンバーのうち10人が2回以上の金利引き下げを支持しているため、金利の抵抗が少ない道は下方向にあります。トレーダーはハト派の政策シフトに備えるべきであり、議論は引き下げの方向性ではなく、その規模についてのものと見受けられます。 このハト派の立場は、最近の経済データによって支持されています。2025年8月の消費者物価指数レポートは、前年同月比でのインフレ率が2.5%にまで冷却されたことを示し、これはフェドの2%の目標に向けた重要なステップでした。このインフレの減速は、ハト派のメンバーに対して、早期に引き下げサイクルを開始する必要性を主張する正当性を与えています。 さらに、労働市場は明確な軟化の兆候を示しており、これにより金利引き下げの主要な障壁が取り除かれています。2025年8月の最新の雇用報告では、非農業部門の雇用者数がわずか15万人増加した一方で、失業率は4.2%に上昇しました。このインフレの冷却と緩やかな雇用市場という二重の信号は、政策の緩和の根拠を強化しています。

市場の反応

今後数週間、ハト派の投票者であるムサレム氏とシュミット氏からの公のコメントに関してはボラティリティが予想されました。彼らの異議は短期的な価格の歪みやオプション市場での機会を生む可能性があります。トレーダーは圧倒的なハト派の多数がいるため、タカ派の反応を抑えるチャンスとしてこれらの瞬間を利用することができるでしょう。 2023年末の市場の変化を振り返ると、センチメントがどれだけ迅速に変化し、2024年の金利引き下げに早期に備えた者を報いるかが分かりました。現在、同様のダイナミクスが形成されつつあり、2025年に金利の引き下げから恩恵を受けるSOFR先物のような金融商品にポジションを構築することが賢明な戦略となり得ることを示唆しています。現在の価格設定は、5人のハト派の投票者が信号を送っている3回以上の引き下げの可能性を完全には反映していないかもしれません。 要点は、パウエル議長やジェファーソン副議長を含む5人の中立的な投票者の言葉に注意を払うことです。「2回の引き下げ」というトーンから、より多くの引き下げに対するオープンさを示すトーンへと変わる場合、これは強力な触媒となるでしょう。次回のFOMC記者会見での彼らのコメントは、残りの年の市場のトーンを決定づける可能性が高まっています。

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