イギリスの8月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で3.8%上昇し、予想と一致しました。コアCPIも予想と一致し、3.6%の増加となりました。 航空運賃はコア年次インフレの減少において大きな要因となっており、2025年7月から8月にかけて2.1%上昇しました。今年は休日シーズンが7月に早く訪れたため、前年同時期の22.2%の上昇と比較すると影響が出ています。この変化はインデックスの時期にも影響を与えています。

インフレの傾向

サービスインフレは8月に5.0%から4.7%にわずかに減少しました。一方、商品インフレは2.7%から2.8%にわずかに上昇しました。これらの変化にもかかわらず、全体的なインフレ率は依然として高い状態にあります。 これらの動向は、イングランド銀行の現在の見通しに影響を与える可能性は低いです。コア価格は依然として高く、サービスインフレはゆっくりとした緩和を示しています。商品インフレも高いヘッドライン指数に寄与しています。 8月のインフレデータは予想通りに発表され、即座に市場に大きなショックを与えることはないと考えられています。したがって、短期金利オプションや国債先物のような金融商品に対する暗示的ボラティリティは、今後数日で減少する可能性があります。これはトレーダーがオプションを売って、価格が比較的安定したままであることに賭ける機会を提供します。 イングランド銀行の基準金利が4.00%で据え置かれているため、このデータは利下げを促すものではありません。わずかに低下した4.7%であっても、しっかりとしたサービスインフレは、BOEが冬の間も金利を据え置くと考える主な理由となっています。結果として、トレーダーは初の利下げの期待を2025年末から2026年第一四半期に押し戻す可能性が高いです。

市場への影響

市場は12月までの利下げの小さな可能性を織り込んでいましたが、今ではその価格設定が取り除かれると考えています。これは、短期金利が堅調に保たれるように、2026年初頭に満期を迎えるSONIA先物契約を売ることに位置付ける価値があることを意味します。2022年のインフレ急増に対するBOEの反応が遅かったことを振り返ると、今回は金利を早急に下げることに対して特に慎重であると見ています。 この持続的な価格に関する懸念は、最近の労働市場データによって裏付けられており、2023年7月のイギリスの賃金成長は依然として堅調な5.5%であることが示されています。この持続的な賃金圧力は、BOEが制御しようとしている高いサービスインフレに直接影響を与えています。労働市場が大きく冷え込むまで、金利を低下させる強い根拠を構築することは難しいです。 ポンドにとって、この安定した金利の見通しは他の通貨に対するしっかりとした支持基盤を提供するはずです。このニュースだけで大きな上昇を見込んでいるわけではありませんが、特に金利引き下げに近い通貨に対して、ポンドは堅調に推移する可能性があります。トレーダーは、この相対的な強さに備えるために、3か月以内に満期を迎えるGBP/USDコールオプションを購入することを検討することができるでしょう。

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