バンク・オブ・アメリカは2026年の金価格目標を1オンス4,000ドルに維持していますが、タカ派の連邦準備制度による短期的な課題に警告を発しています。彼らは、金の投資需要が現在、中央銀行の国債保有を上回っており、金をヘッジおよびポートフォリオのアンカーとして位置付けていると指摘しています。 今週のFOMCの決定は、即時の触媒として機能します。アナリストは、水曜日に金利の引き下げと12月までの一時停止を予測しており、これは弱い雇用データと穏やかな消費者価格に影響されています。予想される金利引き下げは、昨年12月の利上げサイクルが終了して以来初めてのものです。

インフレーションと金利の引き下げ

トレーダーが金利引き下げを期待しているにもかかわらず、今後の道のりは複雑です。連邦準備制度が好むPCE指数によって測定されるインフレーションは、来年の前半に3%以上の高水準を維持する見込みであり、これは2%の目標を上回ります。このインフレの背景は、政策立案者が金利を攻撃的に引き下げる余地を制限する可能性があります。 もし連邦準備制度がよりタカ派的なアプローチを採用すれば、金は投機的なポジションの解消により「解除」に直面する可能性があります。しかし、バンク・オブ・アメリカは、中期的には金は持続的なインフレや潜在的な政策エラーに対する強いヘッジであり続けると信じており、2026年の4,000ドル目標を堅持しています。 連邦準備制度の決定が数時間後に迫る中、市場は25ベーシスポイントの金利引き下げを完全に織り込んでおり、これは昨年12月以来初めてのことです。これは、給与がわずか150,000人増加し、消費者価格が若干の緩和を示した8月の雇用報告の後に続くものです。しかし、主なイベントは声明のトーンとパウエルのその後の記者会見となるでしょう。 私たちは、金のポジショニングが重要な短期リスクであると見ており、連邦準備制度からのタカ派的なサプライズに対して脆弱になる可能性があります。最新のトレーダーのコミットメント報告書は、マネージドマネーによって保持されるネットロングポジションが2022年のインフレスパイク以来の最高レベル近くにあることを示しました。これらの混雑した取引の解除は、連邦準備制度がこの引き下げ後に長期的な一時停止を示唆した場合に、急激な一時的な反発を引き起こす可能性があります。

ヘッジ戦略

この解除のリスクを考慮に入れると、金先物や主要な金ETFに対する短期的なプットオプションを取得することが賢明なヘッジとなるでしょう。この戦略は、FOMCの発表後の下落に対する保護を提供し、金が逆に上昇した場合における潜在的な損失を支払ったプレミアムで制限します。このイベントドリブンのボラティリティに特化するために、今後数週間以内に満了するオプションを検討することができます。 短期的な警戒があるにもかかわらず、金を保有する核心的な理由—持続的なインフレ—は依然として堅固であると私たちは信じています。8月の最新のコアPCEの読み取りは3.4%であり、連邦準備制度がインフレを再燃させずに政策を攻撃的に緩和する余地が限られるという見方を強化しています。したがって、2026年に期限がある長期のコールオプションを維持または追加することで、トレーダーは4,000ドルのターゲットに向けた大きな動きに備えることができます。 また、ボラティリティ自体を見るアプローチも考えられます。現在、連邦準備制度の発表に向けてボラティリティが高まっています。既存のロングポジションに対するカバードコール戦略を通じたオプションの売却やショートストラドルの構築は、イベント後の予想されるインプライドボラティリティの低下から利益を得ることができるかもしれません。これは、金利と持続的なインフレーションの不確実な道をナビゲートしながら、収入を生み出すことを可能にします。

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