ニュージーランドは、2025年第2四半期の経常収支赤字が予想を下回り、-0.970十億NZDとなったことを記録しました。これは予想の-2.700十億NZDおよび前回の-2.324十億NZDに比べて改善しています。第2四半期の年間赤字は-15.956十億NZDで、予想の-20.4十億NZDおよび前回の-24.662十億NZDから改善しています。経常収支対GDP比率は、予想の-4.8%に対し-3.7%に改善し、前回の-5.7%からも向上しています。これらの数値にもかかわらず、NZD/USDはわずかな動きに留まりました。 経常収支は国家の国際収支において重要な側面であり、グローバル市場との取引を捉えています。それは、商品取引、サービス取引、一次所得、および二次所得という4つの主要な構成要素から成り立っています。商品取引は輸出から輸入を引いたものであり、サービス取引は観光や銀行業務などの活動の輸出から輸入を引いたものです。一次所得は配当などの国境を越えた収益を含み、二次所得は送金などの一方向の移転を含みます。

黒字と赤字の影響

経常収支の黒字は、国が輸出と投資から得る収入が、輸入や送金に使う支出を上回ることを示しています。逆に赤字は、海外での支出が多く、ギャップを埋めるために借入や資本流入が必要になることを示唆しています。アカウントの状況は、国がネット貸し手か借り手かを反映しています。 第2四半期の経常収支赤字がこれほど小さくなったことは、ニュージーランド経済にとって基本的にポジティブなサインです。これは、私たちが支出を賄うために世界の他の地域からの借入に依存する度合いが減少していることを示唆しています。この根底にある強さは、今後数週間でニュージーランドドルに支えとなるでしょう。 この良いニュースにもかかわらず、NZD/USDはほとんど反応しなかったことから、トレーダーが現在は世界的な要因により注目していることがわかります。中国の成長鈍化への懸念や米国連邦準備制度理事会の次の動きに対する不確実性が、小規模通貨に対するセンチメントに影響を与えています。これは、ポジティブな国内データが単独で大きな急騰を引き起こすには不十分である可能性を示しています。 このデータは、ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の見通しを変えることになるでしょう。強い経済基盤は、インフレーションが持続的であり、最新の四半期報告では3.4%で推移しているため、RBNZが政策金利を引き下げる理由を減らします。私たちは近い将来の金利引き下げの可能性を考慮すべきでなく、これはハト派の発展です。 振り返ると、この改善は重要です。GDPに対する赤字の割合は、現在-3.7%で、過去数年で見られた中で最も良いものです。これは、2022年後半の低水準からの大きな転換を示しており、年間赤字がGDPの-8.9%という懸念すべきピークに達した時期からの改善を示しています。これは、我々の外部バランスの持続的な改善トレンドを表しています。

通貨戦略への影響

デリバティブトレーダーにとって、これはNZDのボラティリティの売却が実行可能な戦略であることを示唆しています。強いローカルファンダメンタルズがグローバルな逆風によって相殺されているため、通貨は狭いレンジに留まる可能性があります。オプションを通じてのストラングルやストラドルの売却は、この予想される安定性を活かすことができるでしょう。 私たちはまた、ニュージーランドの輸出収入がこれらの価格に大きく依存しているため、主要な商品価格を監視する必要があります。例えば、乳製品価格は2025年5月以来、Global Dairy Tradeインデックスで12%以上上昇しており、このトレンドは経常収支の改善を直接支えています。商品での継続的な強さが、商品依存度の低い国に対するNZDの強気論を強化するでしょう。

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