利下げの期待

連邦公開市場委員会（FOMC）が2日間の会合を開始し、米ドルは2022年以来の最低値に近づいています。50ベーシスポイントの利下げの可能性もありますが、現在の市場の価格設定では2025年に68ベーシスポイントの利下げが見込まれています。 米ドル指数は引き続き下落しており、特にユーロ、スイスフラン、円に対して減少しています。ユーロは7月の高値を上回り、1.1873で取引されており、これは当日113ピップスの増加に相当します。 連邦準備制度理事会が明確に別の利下げを示さなかった場合の期待外れの可能性について懸念されています。ジェローム・パウエルは記者会見で、達成されていない2%のインフレ目標と、関税関連のインフレリスクのために慎重である必要性を強調するかもしれません。 ドルのさらなる減少は、連邦準備制度が弱まる雇用市場を強調した場合に発生する可能性があります。最近の雇用報告は悪い結果と著しい下方修正を示しています。パウエルは、アメリカの雇用を保護するために、必要以上に長く高い金利を維持することの重要性を強調し、現在の4.25-4.50%の範囲から3%への利下げにつながるかもしれません。 市場は、明日の連邦準備制度の金利決定に向けて米ドルの下落を見越しています。米ドル指数は2025年7月の安値を突破しようとしており、これは2022年以来見られなかった水準になります。このサポートが破られれば、新たな大規模な売りが引き起こされる可能性があります。

通貨と市場戦略

ユーロはすでに先行しており、1.1870を上回って今年最高値を突破しています。この通貨ペアをしばらく監視しており、最近の価格動向は次の主要なターゲットが1.2000の心理的レベルであることを示唆しています。このブレイクアウトにより、ユーロはドルに対して最も魅力的な通貨の一つとなっています。 デリバティブトレーダーにとって、この環境はユーロのコールオプションの購入または米ドル指数のプットオプションの購入を好ましいものとしています。この戦略により、中央銀行の発表前に最大リスクを明確にしつつ、期待されるドルの弱さから利益を得ることができます。FOMC会議に関連する暗示的なボラティリティはオプションを高くしますが、急な反転からの保護を提供します。 このハト派のFRBの期待は、最近の経済データに裏付けられています。たとえば、2025年8月の雇用統計報告では、雇用者数が95,000人の成長にとどまり、推計を下回り、前月は下方修正されました。8月の最新のコアCPIインフレ率が2.8%で横ばいとなっていることから、FRBは労働市場を支援する優先順位を正当化する明確な根拠を持っています。 FRBのパウエル議長が、しっかりしたインフレや最近の石油価格の2%の上昇を指摘する強硬な言葉で市場を驚かせるリスクが依然として残っています。彼はインフレを抑制する任務がまだ終わっていないことを強調するかもしれず、これが短期的なドルの急騰を引き起こす可能性があります。この驚きの可能性があるため、リスクが制限されたオプションを使用することが、先物をそのままショートするよりも賢明なアプローチである理由です。 より大局的に見ると、ドルの長期的なトレンドは下向きであるようです。市場は2026年までの利下げサイクルの継続を予測しており、特にFRBのリーダーシップに変化が見込まれる中でのことです。したがって、今後数週間のドルの強さは、より長期的な弱気ポジションを構築する絶好の機会を提供するかもしれません。

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