全米住宅建設業協会（NAHB）の9月の住宅市場指数は32を記録し、予想の33をやや下回りました。 9月の住宅着工件数は前月と同じ水準を維持し、値は32でした。現在の販売状況は34で安定しており、前回の評価から変化はありませんでした。

バイヤーの動向

バイヤーの動向はわずかに減少し、1ポイント落ちて21になりました。しかし、将来の販売期待は2ポイント上昇し、合計で45に達しました。 NAHBは、連邦準備制度理事会が次回の会議で金利を引き下げると予想しています。 住宅市場指数は予想を下回り、9月は低水準の32で横ばいでした。これは、手頃な価格の問題に起因する住宅セクターのさらなる弱さの兆候であると考えられています。バイヤーの動向がさらに21に落ち込むことは、住宅建設業者にとっての即時の課題を強調しています。 この住宅市場の軟化は、高い資金調達コストの結果であり、30年固定住宅ローン金利は第3四半期のほとんどの間、約6.7%と高水準で推移していました。この持続的な圧力は、バイヤーの弱い感情に直接影響を与えています。これにより、NAHBを含む多くの人々が金融政策の緩和を期待する明確な理由が示されています。

連邦準備制度理事会の会議

主なイベントは、明日の連邦準備制度理事会の決定であり、市場は金利引き下げの高い確率を織り込んでいます。これは8月のCPIデータが3.1%に冷却したことによって支持されています。NAHBの明示的な引き下げ期待は、この信念を強化しています。発表周辺でのボラティリティの増加に備えておくべきです。 トレーダーにとっては、これは金利デリバティブ、特にSOFR先物オプションの機会を示唆しています。25ベーシスポイントの引き下げが広く予想されているため、より穏やかな声明を期待してポジショニングすることは価値のある戦略になり得ます。私たちは、FRBが現在予想されるよりも長期的な緩和サイクルを示唆するリスクが偏っていると信じています。 ボラティリティ自体はトレードであり、会議を前にVIXは17に迫っています。FRBが予想通りの引き下げを発表し、大きな驚きがない場合、マーケットから不確実性が取り除かれ「ボラティリティクラッシュ」が見られる可能性があります。広範な市場指数のアイアンコンドルのような戦略を通じてオプションプレミアムを売ることは効果的である可能性があります。 私たちは、XHBのような住宅建設業者ETFのオプションにも注目しています。報告書のプラス面は、将来の販売期待がわずかに上昇したことでした。これにFRBの金利引き下げが加わると、さらに強調される可能性があります。これらの銘柄のコールオプションは、FRBのコメントが今後のいくつかの引き下げの最初であることを示唆すれば、大きな短期的上昇を見込むことができます。 振り返ると、この状況は、2019年にFRBが経済の減速の兆しを支えるために「中間サイクル調整」を始めた際のピボットの響きを持っています。その期間はリスク資産にとって有益であり、政策がより緩和的になりました。FRBが明日穏やかな立場を確認すれば、同様のシナリオが今後数週間で展開される可能性があります。

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