洞察 
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ミランの任命の影響
スティーブン・ミランが連邦準備制度に加わったことで、中央銀行のハト派が強力で政治的にコネクテッドなメンバーを獲得したと考えられます。今後の議論は、連邦準備制度が金利を下げるかどうかではなく、どれくらいの幅で、そしてどれくらい早く下げるかということに移りました。この政治的任命は、いくつかのデータが何を示していようと、より積極的な緩和に向かう確率を根本的に変えます。 この動きは、すでに経済が鈍化の兆しを見せている中で起こり、利下げの正当化が容易になります。2025年第2四半期のGDP成長率は、鈍化した1.5%に下方修正され、最新の2025年8月の雇用報告では失業率が4.1%に上昇しました。ミランの存在は、このデータを使用して即座に大幅な利下げを推進するための政治的なカバーを提供します。 最も簡単な取引は、市場のボラティリティが高まることを予想することです。連邦準備制度の反応機能が政治的圧力に結びついた現在、それに伴う将来の行動ははるかに予測困難であるため、我々はフロントマンスのVIX先物を購入しています。VIXは現在約16を推移しており、連邦準備制度の独立性を巡る新たな不確実性を織り込む中で、20のレベルを再試験すると予想しています。低金利へのポジショニング
我々は、曲線全体で低金利にポジショニングしており、特に短期の部分に焦点を当てています。連邦準備制度の政策に非常に敏感な2年物財務省債の利回りは、注目すべき重要な指標です。2025年12月および2026年3月のSOFR先物契約は、来週中に少なくとも追加の25ベーシスポイントの利下げを価格に織り込むと予想しています。 これは新しい状況ではありません。2019年にも同様の動きが見られました。当時ホワイトハウスからの持続的な政治的圧力の後、連邦準備制度は利上げサイクルを逆転させ、利下げを始めました。歴史的な類似性は、この種の直接的な政治的任命が緩和的な金融政策への転換を加速することを示唆しています。 より攻撃的な連邦準備制度は、米ドルの弱体化を直接示しています。市場が欧州中央銀行やイングランド銀行と比較してより深い利下げの可能性を消化する中で、資本がドルから流出することが期待されます。我々は、ユーロや英ポンドに対してコールオプションを購入することを検討しており、現在のスポット価格より2-3%上のストライクを目指しています。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
