欧州の朝は、限定的なデータリリースで静かなセッションとなりました。注目は、英国の雇用報告とドイツのZEW調査で、後者は期待を下回りましたが、将来に対する前向きな見通しを提供しました。

ECBと米財務省の方針

ECBの関係者は、正当な理由がない限り金利を調整しないという立場を維持しました。米財務長官は、米中関係と関税問題に関して前向きな発言をしました。 米ドルはさらに弱含み、特にユーロとスイスフランに対して、CPIデータが予想通りで、失業保険申請のデータが歪んでいたことを受けて下落しました。最近の申請はテキサス州の不正な申請の影響を受けており、下方修正される可能性があります。 8月のコアPCEは0.2%の上昇が見込まれ、年間レートは2.9%の維持が期待されています。これに加えて弱い雇用報告があったため、Fedに対するハト派的な期待が強まり、市場予測を超えることは考えにくい状況です。 このハト派的な感情はリスク資産を支え、米国の株価指数は新たなピークに達し、ゴールドは上昇を続けています。米国のセッションでは、カナダのCPIと米国小売売上高のデータが発表される予定です。

市場への影響と予測

米ドルの持続的な弱さは、今後数週間の主要なシグナルとなる見込みです。明日のFOMC会合に向けて、市場はFedのハト派的な立場を強く織り込んでおり、ドル指数（DXY）は101.50を下回り、今月は2.5%以上の下落を示しています。これは、特にユーロやスイスフランといった通貨のオプションを通じてドルに対するポジションを構築し続けることが有効な戦略であることを示唆しています。 ハト派的な立場がコンセンサスであるため、主なリスクはFedからの驚きの発表が市場が期待するほどにはハト派でない場合です。2024年春にFedが予想よりも融和的でなかった際の急激なドルの上昇を思い出させ、多くのトレーダーを驚かせました。そのため、発表前にEUR/USDなどの主要ペアのボラティリティを買うためにオプションを使用することは、潜在的な過剰反応に対する賢明な取引方法となる可能性があります。 リスク資産はこの環境から明らかに恩恵を受けており、S&P 500は初めて5,800レベルを突破しました。低ボラティリティの中、VIXが13を下回っていることから、保護的なプットが比較的安価に取引されています。株式に対してロングポジションを保持しつつ、いくつかの下落保護でヘッジすることは、タカ派的な驚きに対する防御策として理にかなっています。 ゴールドが新たな史上最高値、1オンス当たり2,600ドルを突破したことは、弱いドルと実質金利の低下期待の直接的な結果です。この勢いは、Fedのハト派的な見方が維持される限り続くと思われます。トレーダーは、これらの歴史的に高い価格でリスクを定義しつつさらに上昇に参加するためのゴールド先物のコールスプレッドを検討できるでしょう。 一方で、欧州中央銀行はハードな待機状態にあることを示しており、驚きの可能性を制限し、ユーロ関連のボラティリティを比較的抑えています。これは、米国と欧州の政策期待に明確な乖離を生み出しています。この安定感は、Fedが新たなガイダンスを提供するまでドルに対してユーロを保有する魅力的な通貨にします。

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