スイスフランは2025年に好調で、米ドルに対して年初来（YTD）14.34%の増加を記録しました。ユーロも13.69%の上昇を示しており、欧州の堅調な成長と政治リスクの減少に支えられています。英ポンドは経済の不確実性にもかかわらず8.77%の成長を見せています。オーストラリアドルと日本円もそれぞれ7.67%と6.87%の増加を見ており、カナダドルは4.42%の上昇にとどまっており、これは低迷する原油価格と国内成長の課題に影響されています。 9月には、通貨の動向が変わり、オーストラリアドルが月初から1.96%上昇しました。これは、アジア太平洋地域での原材料需要の増加とプラスの成長見通しによるものです。ニュージーランドドルも1.17%上昇しており、リスク志向の短期的な上昇を反映しています。一方、スイスフランはプラスの流れを維持していますが成長は鈍化しており、ユーロと英ポンドは緩やかな上昇を示しています。日本円とカナダドルはそれぞれ0.11%と0.26%下落しました。

通貨の好みの変化

年初来のパフォーマンスは、世界的な不確実性の中で安全資産への好みを反映しています。9月はリスク志向の高まりとともに商品通貨へのシフトの可能性を示していますが、広範なトレンドは依然として世界的な需要と中央銀行の信号に依存しています。 最近の9月の急激な転換を考えると、安全資産への愛着が薄れている可能性を考慮すべきです。オーストラリアドルの最近の強さは、鉄鉱石価格が中国からの需要の再燃により1トン135ドルに上昇していることに裏付けられ、新たなリスク志向を示唆しています。この変化は、長年持続してきたスイスフランのポジションを再評価する必要があることを意味します。 デリバティブトレーダーにとって、これはボラティリティの上昇の可能性を示しており、特に商品関連通貨ペアにおけるリスクオンのムードが続く場合、AUD/USDのコールオプションを次の30〜60日で購入することで、さらなる上昇を捉えることができるでしょう。この戦略は、動きが単なる一時的な反発である場合にも、ダウンサイドを制限しながらラリーから利益を得ることを可能にします。 スイスフランの2025年の大部分にわたる優位性は、世界的な不確実性とスイス国立銀行のインフレに関する強硬な姿勢によって支えられていました。ただし、フランの月次の利益が鈍化しているため、USD/CHFのプットオプションを検討して、逆転またはその強さのピークに対するヘッジを行うことができるかもしれません。フランは依然として堅実な防御資産であり、完全にショートするのは時期尚早でリスクが高いと感じられます。

ユーロとドルのダイナミクス

今年のユーロの着実な上昇は、最近の9月のフラッシュ製造業PMIが50.8と、1年以上ぶりの拡張的な読み取りを示したように、具体的な経済改善によって裏打ちされています。これは、より緩やかで根本的に裏付けられた強さを活かすために、EUR/USDで強気のオプションスプレッドを利用できます。これは、より変動が激しいオーストラリアドルと比較して、より保守的なプレイを提供します。 すべての背景には、米ドルの持続的な弱さがあります。これは、2025年7月の連邦準備制度による25ベーシスポイントの利下げ以降のパフォーマンスの低下と関連しています。歴史を振り返ると、2019年に見られたようなFRBの政策転換のサイクルは、資本がより良い成長の見込みを持つ地域に流れるにつれて、ドルの弱さが長期化する傾向があります。このドルの軟化は、世界的な成長期待が堅調な限り、続くと予想されます。

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