カナダの首相は、アングロ・アメリカンに対し、テック・リソース社の買収を承認するために合併会社の本社をカナダに移転するよう要求しました。アングロ・アメリカンは、ロンドンに本社を置いたままバンクーバーに本社を移転することに同意しました。 この要求により、他の大手鉱山会社がテック・リソース社を取得することが難しくなります。その他の潜在的買収者はカナダ以外に本社を置いているため、成功する入札の可能性が低下します。アナリストは、アングロ・アメリカンからの現在の提案は、テックのクラスB株主から66 2/3％の賛成票が必要なため、成功しない可能性が高いと予測しています。 カナダ政府は、2024年から重要な鉱山会社の買収は例外的な状況下でのみ行うことを発表しました。進行中の合併交渉にもかかわらず、テックの株価は悪化していません。同社のチリにおけるQB2プロジェクトは継続的な問題に直面しており、その長期的な持続可能性に関する懸念が高まっています。 QB2でのこれらの課題は、銅鉱床開発における広範な困難を強調しており、銅の長期的な見通しを強化しています。現在の状況は、業界の圧力とカナダ政府の規制姿勢を考慮に入れると、提案された合併に複雑さを加えます。 アングロ・アメリカンによるテック・リソース社の買収は、重要な政治的障害に直面しており、現在の形での取引成功の可能性は低いと見られます。政府によるカナダ本社の要求は、他の外国からの入札者を事実上排除しており、テック株主には単一の議論の余地がある提案しか残されていません。この状況は、2025年9月15日現在、会社の将来に大きな不確実性を生み出しています。 歴史的に見て、カナダの規制当局は2010年にBHPがポタッシュコープに対して行った入札を拒否するなど、大規模な外国買収を阻止してきました。このため、テックのクラスB株はC$65近辺で取引されており、アングロ・アメリカンからのC$72の全株式オファーに対して目立つ割引が見られます。このギャップは、トレーダーが合併が政府または必要な2/3の株主によって承認されるかどうかを完全には確信していないことを示唆しています。 最も重要なイベントは、来月10月に予定されているテックのQB2銅プロジェクトに関する運営状況の更新です。この旗艦プロジェクトが大規模な減損や永久的な損失を抱える恐れは、合併交渉に関係なく重要な下振れリスクを表しています。ネガティブな発表は株価を大きく下落させる可能性があり、このプロジェクトの成功がテックの長期的な評価にとって根本的であるためです。 このバイナリリスクプロファイルを考慮すると、テックのオプションのインプライドボラティリティが注目すべき主要な領域であると私たちは考えます。10月の契約のインプライドボラティリティはすでに45％を超えており、QB2の更新に続く大きな価格変動が予想されています。高いボラティリティから利益を上げるロングストラドルやストラングルのような戦略は、予想される価格変動を活かすために魅力的に見えます。 テックでのこの不確実性は、銅価格が強く、持続的な世界的供給不足とEVおよびグリーンエネルギー分野からの需要増加により、約$4.50ポンドで推移している中で浮上しています。QB2のような新しい主要プロジェクトでの困難は、新しい供給をオンラインにする難しさを強調し、長期的な銅の強気の見方をさらに補強しています。このコモディティ価格の基盤がテックの評価にある程度のサポートを提供しますが、主要なプロジェクトに特有の失敗から株価を守ることはできません。 テック株をすでに保有している投資家にとって、失敗した取引とQB2の不良更新によるダブルブローから来る下振れリスクは substantial です。したがって、C$60レベル未満の潜在的な下落に対して保護するためのヘッジ戦略を考慮すべきです。10月または11月の満期のアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを購入することは、今後数週間の損失を制限するための賢明な方法です。

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