ヨーロッパの朝の取引では、1215 GMTに発表されるECB政策決定に焦点が当てられています。その後、1230 GMTの米国CPIレポートが控えています。ECBは主要金利を引き下げることはないと予想されており、トレーダーは年末までの金利の調整は最小限にとどまると見ています。ラガルド総裁は、EU-US貿易の改善と、依然としてインフレを潜在的な脅威と見なしているやや穏やかな経済見通しにもかかわらず、以前のコミュニケーションを維持すると思われます。 北米では、注目が米国CPIレポートに移ります。これは、来週の連邦準備制度理事会の金利決定に対する期待に影響を及ぼします。最近の雇用データは、50ベーシスポイントの金利引き下げを支持するには不十分です。価格に対する関税の影響の欠如はFedに圧力をかけるかもしれませんが、経済学者はそのような影響が今後数ヶ月でより顕著になる可能性があると示唆しています。オブザーバーたちは、関税がインフレに影響を与えている証拠がFedの決定にどのように影響するかを見ることに強い関心を寄せています。

要点

来週のFed会議を控え、今日の8月のCPIデータに注目が集まっています。雇用市場は軟化しており、8月に追加された雇用は14万件と期待を大幅に下回り、金利引き下げの根拠を固めています。重要な質問は、インフレがFedに明確な行動を取る余地を与えるかどうかです。 CPIの数字に関する不確実性は、短期間のボラティリティを購入する興味深い戦略にしています。数字が高かろうと低かろうと、大きな市場の反応が予想され、S&P 500のような指数のオプションストラドルに利益をもたらす可能性があります。VIX指数は今週、8月の低い水準から19まで上昇しており、市場が大きな動きを見込んでいることを示しています。 コアインフレが0.2%の月次コンセンサスを下回れば、Fedによる50ベーシスポイントの引き下げに賭ける動きが急増するでしょう。これは、テクノロジーやその他の成長敏感なセクターにおいてラリーを引き起こす可能性が高く、ナスダック100の近短コールオプションが魅力的になります。このような結果の後、暗黙のボラティリティは急激に低下し、オプションプレミアムを売っていた者たちを報いることになるでしょう。 しかし、今夏に見られた東南アジアからの輸入に課せられた関税が数字に現れれば、反応はネガティブになります。高いインフレの指標はスタグフレーションの信号を生み出し、Fedを厳しい立場に置くことになり、安全資産への逃避を引き起こすでしょう。このシナリオでは、主要指数と住宅建設業者のような金利敏感株に対するプットオプションが好まれるでしょう。

ヨーロッパ中央銀行は政策を維持

本日、ヨーロッパ中央銀行の決定は二次的なものでありますが、明確な政策の乖離を生み出しています。ECBが無期限に金利を据え置いているのに対し、Fedは引き下げに向けて動いているため、米ドルに対してユーロの抵抗が最も少ない道は上昇する可能性が高いです、特に米国CPIが軟化すればです。2023年末に見られたのと同じようなダイナミクスがあり、マーケットはFedの金利引き下げをECBよりもはるかに積極的に織り込んでおり、トレーダーがEUR/USDコールオプションで再現を狙うことができるユーロのラリーを引き起こす可能性があります。

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