Deutsche Bankは、強い成長とより強い収益を支持に、S&P 500の年末目標を6,550から7,000に引き上げました。インデックスは、解放日セロフ後、3年間の上昇トレンドを再開し、株式は年間22.7%成長しています。 関税は、最初の懸念とは裏腹に成長やインフレに影響を与えておらず、収益の勢いは加速しています。企業の利益は、第2四半期に10%増加し、第1四半期の8.7%から上昇しました。関税の影響が最小限であることから、Deutsche Bankは2025年のEPS予測を$277に調整し、2026年の予測を$315に設定しています。

高いバリュエーションと投資家のポジショニング

銀行は、バリュエーションが高いままであり続けると期待しており、より良い配当性向と収益の持続可能性への信頼が要因です。投資家のポジショニングは中立であり、センチメントが改善すれば上昇の余地があります。Deutsche Bankの需要供給モデルは、年末までに約8%のさらなる利益を予測しています。 貿易と政策リスクにもかかわらず、マクロ経済の成長と収益が主な動機となっております。大きなサプライズがない限り金利はそれほど懸念されず、関税によるインフレも2021〜22年の急騰とは異なり、一時的であると予想されています。 S&P 500の強い上昇トレンドを考慮すると、7,000の年末目標に向けたさらなる利益のためのポジショニングを考えるべきです。市場は確実に中間の「解放日」セロフを越え、強力な数年の進展を強化しています。これは、2025年12月の期限を持つコールオプションを購入したり、強気のコールスプレッドを確立したりすることで期待される上昇を捉えることができることを示唆しています。 この自信の基盤は、企業の収益が大幅に加速していることであり、2024年初頭に見られた低い一桁の成長からの飛躍が見られます。2025年第2四半期の利益が10%成長しており、企業はコストをうまく管理している健全でリセッションのない環境を目の当たりにしています。S&P 500の先行P/E比率は24を上回って安定しており、投資家がこの持続的な収益ストリームにプレミアムを支払う意欲があることを示しています。

ボラティリティと金利への懸念の管理

ボラティリティも重要な要素であり、トレーダーはその現在の状態を利用すべきです。VIXは過去1四半期で12と15の間で狭い範囲で取引されており、歴史的平均の約19を大きく下回り、プレミアムを売るのに理想的な環境を生み出しています。これは、アウト・オブ・ザ・マネーのキャッシュ・セキュア・プットを売ったり、ブル・プット・スプレッドを始めることが、収入を生成しながら強気の見通しを維持するために魅力的な戦略となることを意味します。 金利とインフレに関する懸念は、現時点では二次的な要因と思われます。コアインフレが連続して2.5%の連邦準備銀行の目標近くに安定しているため、サプライズ金利引き上げのリスクは減少しています。これは2021年から2022年にかけての主要なインフレの急騰とコントラストを成しており、現在のマクロ経済の背景は株式にとってはるかに予測可能です。 投資家のポジショニングは現在中立であり、多くの資本が市場に参入することで次の上昇を後押しする可能性があります。センチメントが改善すれば、この資金は市場に流入し、年末までに予測される8%の上昇をサポートする可能性が高いです。そのため、急激なボラティリティのスパイクではなく、安定した上昇から利益を得る取引構造を築くことが今後数週間の最も賢明なアプローチであると思われます。

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