米国財務省は午後1時ETに390億ドルの10年物国債をオークションにかける予定であり、今週3回のオークションのうち2回目です。前回のオークションでは、3年物国債に対する需要が強く、主に国際的な買い手からのものでした。 要点として、6か月平均との比較における主要指標には、-0.8ベーシスポイントのテール、2.56倍の入札対カバー比、国内の買い手が17.4%、国際的な買い手が71.1%、ディーラーが11.4%を占めています。

現在の利回りの概要

現在、様々な米国債の利回りは低く、10年物の利回りは4.0492%で、2.5ベーシスポイント下落しています。2年物の利回りは3.531%で、1.1ベーシスポイントの減少、30年物の利回りは4.697%で、2.0ベーシスポイント下落しています。 10年物の利回りは、消費者の借入コストにおける主要な基準であり、8月の4.347%でピークを迎えて以来、約30ベーシスポイント下落しました。その結果、30年の住宅ローン金利は7.0%から6.49%に急激に下がり、51ベーシスポイントの減少を見せました。 今年の初めのピークから10年物の利回りは76ベーシスポイント下落していますが、2025年の住宅ローン金利の累積の低下は約15ベーシスポイント遅れています。 午後1時の10年物国債のオークションは、金利方向性を決定するための日の最も重要なイベントです。昨日の3年物のオークションで強い国際的な需要が見られ、これが続けば、10年物の利回りは4.00%のレベルを decisively 下回る可能性があります。これは、先週の若干柔らかいインフレ報告に続くもので、8月の消費者物価指数（CPI）がコアインフレを2.8%に moderating させ、低金利へのベッティングを促しました。

利回り曲線と市場のボラティリティへの影響

注目すべきは、オークションが利回り曲線に与える影響、特に現在52ベーシスポイントの幅である2年物と10年物の利回りのスプレッドです。強いオークション結果は、トレーダーが連邦準備制度が2026年初頭に政策緩和に近づくと予想するため、この曲線をフラットにする可能性があります。過去9か月間、連邦準備制度は静止しており、先物市場は現在2026年3月までに金利引き下げの60%の確率を織り込んでいます。 また、住宅ローン金利と国債の利回りのスプレッドにも注目しています。このスプレッドは2025年のほとんどの期間で広く、8月中旬以来約15ベーシスポイント縮小していますが、2015～2019年の歴史的平均よりも広いままです。これは、住宅担保証券が国債を上回る余地がまだあることを示唆しており、相対的な価値取引が魅力的に見えることを意味しています。 オークションの結果に関する不確実性を考慮すると、債券市場のボラティリティは増加する可能性があります。国債市場のボラティリティを測定するMOVEインデックスは、年初の高値から下落していますが、110付近に高止まりしており、2022年以前の平均をはるかに上回っています。これにより、国債先物のオプションは、今後数週間で利回りが予想以上に動く方向へのポジショニングに有効なツールとなるでしょう。

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