米ドルは、連邦準備制度理事会のリサ・クック理事に関する法的進展を受けて減少しました。アメリカの連邦裁判官は、トランプ元大統領がクックを連邦準備制度理事会から排除しようとする試みを阻止しました。裁判所は、パウエル議長と理事会に対し、法的手続きが進行中の間、彼女が職務を続けることを許可するよう指示しました。 この法的状況は、米ドルの下落に寄与しました。ロシアのポーランドに対する行動を含む地政学的緊張にもかかわらず、ドルは鈍調でした。報告によれば、ロシアのドローンがNATOの空域を突破してポーランドに侵入しました。アメリカの議員は、ポーランドでのロシアの活動を戦争行為と呼び、ポーランド軍はロシアの侵入に対抗するための作戦を確認し、武器を展開していると述べました。

連邦準備制度への注目

米ドルの連邦準備制度に関するニュースの影響での下落は、市場の主要な焦点のようですが、私たちはこれを気を散らすものと見ています。裁判所のクック理事をその地位に留めるという決定は、より独立した連邦準備制度を示唆しており、トレーダーは彼らが予想していたよりも攻撃的な利下げを織り込むことを控えました。2025年初頭の市場データを振り返ると、連邦基金先物は来年の今頃には1ポイントの利下げを priced in していたが、この数時間でその数字は75ベーシスポイントにまで引き下げられました。 この連邦準備制度への注目は、東ヨーロッパでの出来事に対する危険な自己満足を引き起こしています。ロシアとポーランドのようなNATO加盟国との間での軍事的な接触は、資本が安全な避難先として米ドルに流入するべき重大なリスクオフイベントと見なされるべきです。これは、ロシアのウクライナ初の侵略後の数週間でドル指数（DXY）が96から103以上に急上昇した2022年2月に明らかに見られました。 市場の現在の控えめな反応はリスクの重大な誤価格であり、明確な機会を提供しています。ポーランドからのニュースの重要性に対してボラティリティが異常に低く、VIX指数は14近辺で推移しており、これは主要な紛争の瀬戸際とは一致しません。我々はVIXコールや先物を通じてボラティリティを積極的に買うべきであり、いかなるエスカレーションもこれらの抑圧された水準から急激にスパイクすることがほぼ確実だからです。

欧州通貨の脆弱性

この状況は、特にユーロとポーランドズウォティに対して欧州通貨を特に脆弱に見せています。現在のドルの弱さは、これらの通貨に対してロングポジションを取るための魅力的なエントリーポイントを提供しています。私たちは、長期のUSD/PLNポジションを確立したり、ユーロに対するドルのコールオプションを購入することが、歴史的にこのようなイベントに続く安全への逃避を見越すための賢明な方法であると信じています。 さらに、ロシアに関連する紛争は、即座に世界のエネルギー供給を脅かし、ハードアセットへの急激な逃避を引き起こすでしょう。我々は原油と金の価格が急騰することを予期すべきです。ブレント原油先物および金ETFのコールオプションを取得することで、私たちが現在広い市場によって無視されていると考えている地政学的リスクプレミアムへの上昇エクスポージャーを得ることができます。

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