USDJPYペアは1ヶ月以上にわたりレンジ内にあり、数々のイベントやデータリリースがあったにもかかわらず、その動きには変化が見られませんでした。米ドルは、ソフトな非農業部門雇用者数の報告により弱含みとなり、年末までに3回の利下げが期待されています。この利下げは合計70ベーシスポイントに達すると見込まれています。もし木曜日にソフトなCPI報告が発表されれば、9月に50ベーシスポイントの利下げが行われる確率は10%とされています。日本の岸田PMの辞任後、円は一時下落しましたが、すぐに以前の水準に回復しました。 米ドル側では、弱気ポジションが過度に進んでいる可能性があり、ダウィッシュな価格設定のピークを示唆しています。強い経済活動により2026年以降の将来の利下げが停止し、ドルを支える可能性がありますが、米国のデータが弱ければドルはさらに下落するかもしれません。円の上昇は、米連邦準備制度の政策に関する期待に関連付けられています。更なる円高は、米国のデータが弱く、Fedに対するダウィッシュな予測を押し上げるか、日本でのインフレ率の上昇がさらなる利上げを要求する場合に起こる可能性があります。

テクニカル分析

テクニカル的には、USDJPYは日足チャートで148.50の抵抗ゾーンで拒否されました。145.50のトレンドラインを目指すトレーダーは、151.00のハンドルまでの上昇を見込むかもしれません。4時間足や1時間足など短期の時間枠では、ペアはレンジ内で推移しており、トレーダーは支持線で買い、抵抗線で売っています。今後の米国のデータリリースには、PPI報告、CPI報告、失業保険申請数の数値、ミシガン大学消費者信頼感報告が含まれます。 最近の米ドルは、2025年9月5日のソフトな非農業部門雇用者数報告を受けて弱含みました。報告ではわずか145,000件の雇用が創出され、期待を大きく下回りました。これにより市場の連邦準備制度に対する賭けが固まり、フェッドファンズ先物は年末までに約70ベーシスポイントの利下げを織り込んでいます。市場は、今年の残りの会合で連邦準備制度が25ベーシスポイントの利下げを3回行うことを期待しています。 すべての目は、今週木曜日に発表される米国のCPIインフレデータに向けられています。コンセンサスはコアの数値が前月比0.2%増加すると予想しています。この予測を下回るソフトな数値が出れば、9月の50ベーシスポイントの大幅な利下げの可能性が高まり、USD/JPYが現在のレンジを下回るきっかけになるかもしれません。デリバティブトレーダーは、この潜在的なブレイクダウンに備えて、USD/JPYの安価なアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを購入することを検討するかもしれません。

インフレと市場の展望

反対側では、最近の円の強さは主にドルの弱さを反映しているものであり、自身の根本的な力によるものではありません。日本の2025年8月の最新のコアインフレ率は2.6%であり、日本銀行の目標を上回っていますが、より攻撃的な政策方針を強いるには至っていません。円が自らの力で強くなるためには、3%以上のインフレ率の連続した印刷を見る必要があります。 テクニカル的には、私たちは148.50の主要抵抗と145.50の重要なトレンドライン支持の間に挟まれています。インフレデータ前の高不確実性を考慮し、148.50を超えるコールオプションと145.50を下回るプットオプションの両方を購入するロングストラングルのような戦略を使用することで、どちらの方向へのブレイクアウトから利益を得ることができます。これにより、トレーダーは特定の方向に賭けることなくボラティリティイベントに備えることができます。 市場の連邦準備制度の利下げに対する期待が過剰である可能性も考慮する必要があります。弱気なドルのポジションが伸びているように見えるからです。今週のインフレとPPIデータが予想以上に高くなれば、これらのダウィッシュな賭けが迅速に逆転する可能性があります。そのシナリオでは、コールオプションを保有しているトレーダーは、ペアが148.50を上回ると利益を得るでしょう。そして、2023年末に見た151.00のハンドルを目指すかもしれません。

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