アメリカ合衆国は上場企業に対する四半期報告要件の変更を検討しています。ロング・ターム・ストック・エクスチェンジ（LTSE）は、四半期ごとの決算報告を半年ごとの報告に置き換えるよう、証券取引委員会（SEC）に請願する意向です。これはコストを削減し、決算発表の管理負担を軽減し、企業のリーダーが短期的な目標よりも長期的な戦略を追求できるようにすることを目的としています。 この提案は上場企業の義務に関する負担への懸念に応えるものです。2018年にトランプ元大統領がこのような変更を検討していた歴史的な背景があり、現在のSECのリーダーたちは規制要件の削減に前向きです。LTSEの代表者たちはSECの職員と話し合いを行い、彼らの反応に期待を抱いています。

米国上場企業への影響

提案された変更は、米国の上場企業全体に影響を及ぼし、公共上場の減少傾向を逆転させる可能性があります。1997年のピークから公に取引されている米国企業の数は2023年6月現在、約3,700件に減少しており、多くの企業がプライベートにとどまったり、売却を選択したりしています。最近、初回公開（IPO）の増加が見られますが、活動は歴史的な基準では低水準であり、SpaceXやDatabricksのような大規模なプライベート企業は依然としてプライベート資金を追求しています。 2020年に設立されたサンフランシスコに拠点を置くLTSEは、長期的な価値創造の原則に焦点を当てています。上場企業は持続的な投資、ステークホルダーとのエンゲージメント、長期的な目標に沿ったガバナンスを守る必要があります。LTSEは、半年ごとの報告のような構造的変化を提唱しており、これにより短期的な市場圧力を軽減し、公共上場の魅力を高めることができると主張しています。 四半期報告の終了に関する議論を踏まえると、市場のボラティリティパターンに根本的な変化が起こる準備をすべきです。決算シーズン中のインプライドボラティリティの定期的で予測可能な急騰は、より長く、6か月の不確実性の蓄積に置き換えられる可能性があります。今後数週間で、2026年1月や4月などの将来の伝統的な決算月に失効するオプション契約の異常な価格動向を監視する必要があります。 この提案は、米国の上場企業の数が低迷しており、2025年8月時点で約4,000件と、1997年の約8,000件と対照的であるため、注目を集めています。この停滞は規制の負担が主要な要因であるという議論を支持しており、潜在的な変更が市場構造に大きな影響を与える可能性があります。したがって、これは小さな修正ではなく、我々の取引戦略の基盤となる情報の流れの根本的な書き換えの可能性があります。

代替データソースの機会

我々にとって、これは短期的な決算発表に大きく依存している戦略を再評価することを意味します。決算日の動きを捉えるための週次オプションの利益を上げる取引は、頻度が半減する可能性があります。我々は、半年ごとのサイクルに適応するオプション価格設定のモデル化を開始すべきであり、これは長期契約に対してより高いプレミアムを置くことになるでしょう。 2018年の時にも類似の議論がありましたが、実現しませんでした。しかし、現在の規制環境はこの考えに対してより好意的のようです。このような大きな変更は、VIX指数を長期間平坦化させ、年に二回、より大きく暴力的な動きを交互に発生させる可能性があります。公式の情報が少ない期間には、市場が噂や些細なニュースイベントに過剰反応する傾向がありました。 短期的には、公式報告の間で代替データソースやガイダンスの更新に対して市場がより敏感になることを予想すべきです。データ重視で、決算発表に依存しないセクター、例えば商品市場は、ガイダンスが重要な成長指向のテクノロジー株よりも影響を受けにくいかもしれません。この潜在的な情報の空白は、非伝統的な指標をより良く分析して市場センチメントを予測できる人々にとって、機会を生むことになります。

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