洞察 
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政策引き締めの信号
中央銀行の2035億元のネット流出は、政策引き締めの明確な信号です。私たちはこれを、人民元のショートコストを引き上げ、通貨に対する投機的なベットを思いとどまらせる意図的な動きとして見ています。この行動は、PBOCが現在の水準の周りでの安定性を確保することにコミットしていることを示唆しています。 この介入は、米ドル指数が堅調で、連邦準備制度の引き締め姿勢が続く中、最近106.5前後で取引されたことに伴うものです。2025年8月の中国の貿易データは750億ドルの黒字を示しており、堅調ですが広範なドル強さに対抗して人民元を独自に押し上げるほどの力はありませんでした。したがって、PBOCは為替レートを積極的に管理するために介入しています。 要点 このPBOCからの強い指導により、今後数週間の期待される変動性が低下するべきです。中央銀行はUSD/CNYペアの上限を効果的に伝えており、人民元の急激な減価の可能性は低いと思われます。USD/CNHオプションの1か月のインプライドボラティリティは、すでに先週の5.5%から4.8%に圧縮されています。 これを考慮すると、価格の範囲内で利益を得る戦略が好ましいと考えています。USD/CNYのアウトオブザマネーコールオプションを売却してプレミアムを集めるのは魅力的であり、PBOCの行動が上昇を抑える可能性が高いです。この戦略は、為替レートが近い将来に大きく高騰しないことを賭けています。前回の防御的立場
私たちはこのプレイブックを以前にも見ており、2023年下半期にPBOCが同様の流動性管理と強い日次フィクシングを通じて7.30レベルを積極的に防衛したことを振り返ります。その期間もボラティリティが抑制され、人民元の弱さに賭ける人々にとってはフラストレーションがありました。現在の行動は、その防御的な立場の再現を示唆しています。 したがって、毎朝PBOCの基準値フィクシングを注意深く監視するつもりです。もし彼らが市場の予想よりも強く基準レートを設定し続けるなら、それは彼らの決意を強化することになります。重要なのは、中央銀行が公式の±2%バンドの狭い部分内で通貨を積極的に管理しているという理解の下で取引することです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
