モルガン・スタンレーの最高投資責任者であるマイク・ウィルソン氏は、米国株式に対する楽観的な見解を示しました。これは、連邦準備制度が利下げのフェーズに入る中でのことです。市場が過去最高値に達しているにもかかわらず、彼は成長の可能性がまだあると信じています。連邦準備制度の利下げは株式にとって支援要因と見なされており、ウィルソン氏は現在の市場状況の中で小型株に機会があることを指摘しました。

株式と利下げ

ウィルソン氏は、利下げが市場に完全に織り込まれているという考えに反対し、こうしたサイクルの間に株式が好調に推移することが多いと述べています。利下げに敏感な分野である小型株は相対的に低い位置にとどまっています。彼は、今後数週間は伝統的に株式にとって弱い時期であることを認めつつ、モルガン・スタンレーは市場の調整局面で買いを入れる計画を立てていると述べました。さらに、政策金利が低下すると、特に利益成長が長期メディアンを上回る場合、株式の評価にも良い影響を及ぼすと指摘しました。 連邦準備制度が金利を引き下げる準備を進める中、米国株式には新たな高値に達してもさらなる上昇余地があると考えています。CME FedWatchツールでは、9月20日の会議で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が95%と示されています。これは、8月の消費者物価指数が2.8%であったことに起因しています。この政策シフトは、今後数週間の市場にとって大きな追い風となるはずです。 トレーダーは、S&P 500のような広範な市場指数に対してコールオプションを購入するか、アウターマネーのプットスプレッドを売ることを考慮すべきです。たとえ市場が記録的な水準にあっても、緩和サイクルの始まりはまだ評価に完全には織り込まれていません。歴史的に見て、株式のリターンはこうした期間において強いことが多く、2019年のサイクルでは最初の利下げ後の6ヶ月間にS&P 500が12%以上上昇しました。 特に魅力的な機会があるのは、利下げに敏感な小型株であり、これらは著しく遅れを取っています。2025年の時点でS&P 500は約18%上昇していますが、ラッセル2000指数はわずか4%の上昇にとどまっています。これはキャッチアップ取引と見なせるため、リスクを限定した形でIWM ETFの強気コールスプレッドを使用するのが魅力のある方法となります。

季節的な市場の弱さ

今後数週間は株式市場にとって季節的に弱い時期であることを認めています。9月は歴史的にS&P 500にとって最もパフォーマンスが悪い月であり、1950年以降の平均的な下落は約1%です。この歴史的な傾向は、次の大きな上昇に向けた短期的な調整の可能性を示唆しています。 この季節的な下落は、市場が弱い時期の買いの機会として捉えるべきであり、弱気になる理由ではありません。デリバティブトレーダーにとっては、この9月の市場の弱さを利用して、10月または11月の満期のプットを売るという戦略が意味があります。この戦略により、プレミアムを獲得しつつ、連邦準備制度の正式な動きに続く予想されるラリーの準備を整えることができます。

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