S&P 500先物は57ポイント、つまり0.9%下落し、取引週が始まります。市場の関心は関税撤廃ではなく、世界の国債利回りに向けられています。 アメリカでは、長期の借り入れコストが5%に近づいており、イギリスの30年物国債金利は5.70%に達し、1998年以来の高水準となっています。ポンドは150ピップ下落し、1.3392に達しました。

経済カレンダーの焦点

経済カレンダーはゆっくりと始まりますが、9:45 ETにS&Pグローバルからの最終的な米製造業PMIにより関心が高まります。その後、10:00 ETにはISM製造業レポートが発表されます。なお、米国のトランプ大統領からの発表が午後2時ETに予定されており、健康問題に関する噂が流れている中でのことです。 私たちは、S&P 500先物が影響を受けているのを見ています。この市場は関税の話を無視し、急騰する世界の国債利回りという現実の脅威に焦点を当てています。現在、米国の10年物国債利回りは4.95%で、恐ろしい5%の水準に迫っています。このため、CBOEボラティリティ指数（VIX）は今朝、28を超えて急騰しました。これは、今後数日間の下落リスクを保護するために主要インデックスの短期プットオプションを購入することが賢明な戦略であることを示しています。 イギリスのポンドの劇的な下落は、30年物国債金利が1990年代後半以来の水準に達した直接の結果です。イングランド銀行は、今月の2025年7月のデータによると、依然として5.2%の高いコアインフレと戦っています。トレーダーは、特にイギリスの経済状況が非常に脆弱に見えるため、オプションを通じてさらなるポンド安を見越してポジショニングを検討すべきです。

借り入れコスト上昇の影響

今朝のISM製造業レポートに注目が集まっており、これが高い借入コストが米国経済にどのように影響しているかの最初の実際の兆候を示してくれるでしょう。2025年8月には指数が48.5に落ち込み、50未満の別の数値が出れば減速が進行中であることを確認することになります。ここで弱い数値が出れば、産業株や循環株に対する保護的なプットオプションに対する需要が増加する可能性があります。 ホワイトハウスからの政治的不確実性は無視できない重要なリスクを加えています。健康上の懸念が選挙戦で一時的に浮上した際には、2024年10月に市場の不安が原因で2%の単日下落が見られました。この種のイベント駆動リスクは、今日の午後の発表から予想されるボラティリティに対処するために、SPYの週次ストラドルなど短期オプションを保持することが論理的な方法であることを示唆しています。 この全体的な環境は、2022年に中央銀行の政策によってもたらされた急激な債券市場の売りに非常に似てきています。連邦準備制度の声明は、一貫して賃金インフレが持続していること、現在も4.5%近くで推移していることを理由に、金利を高水準に保つ必要性を指摘しています。このナラティブが変わるまで、株式の抵抗の少ない道は下向きであるように見え、デリバティブ戦略はそれに応じてポジショニングする必要があります。

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