今週の米国データを控え、金利期待はほぼ変わっていないでした。しかし、労働市場レポートの後には大きく変わる可能性があるでした。 年末までに、連邦準備制度は金利を55ベーシスポイント引き下げると予想されており、今後の会合での金利引き下げ確率は90%です。欧州中央銀行とイングランド銀行は金利の変更がないと予想されており、その確率は99%です。

カナダ銀行と準備銀行の期待

カナダ銀行は27ベーシスポイントの金利引き下げを行う可能性がありますが、変更なしの確率は53%です。オーストラリア準備銀行は31ベーシスポイントの金利引き下げを見込まれており、現行金利を維持する確率は83%です。ニュージーランド準備銀行は38ベーシスポイントの引き下げが見込まれており、スイス国立銀行は金利を安定させる見込みです。 日本銀行は15ベーシスポイントの金利引き上げを行う可能性がありますが、現行金利を維持する確率は95%です。最近の出来事は、ECBとBoEに対してややタカ派的な期待を生み出し、BoCにはややハト派的な期待を抱かせています。米国の労働データ、特に木曜日のADPと金曜日のNFPに注目が集まっており、これらの数値は金利予測に大きなリスクをもたらす可能性があります。

米国労働市場データの重要性

これらの期待を確認するか、打ち砕く主なイベントは、米国の労働市場データ、特に金曜日の非農業部門雇用者数（NFP）レポートです。先週のJOLTSレポートでは、求人が850万件に減少し、2年ぶりの低水準になっているトレンドが見られました。コンセンサスの150kを下回る弱いNFP数値は、連邦準備制度の引き下げの根拠を固め、米ドルを弱める可能性があります。 この二項リスクを考慮し、EUR/USDやUSD/JPYの主要通貨ペアのオプションを通じてボラティリティを購入することを検討するべきです。NFPレポートが大きなサプライズをもたらせば、ストラドルやストラングル戦略が成果をもたらす可能性があります。55ベーシスポイントの連邦準備制度の引き下げの現在の価格は substantial であり、強い雇用報告は急激な再価格付けを促すでしょう。 ヨーロッパとの政策的な乖離は特に目立ちます。ユーロ圏の8月のコアインフレ率は3.1%に達し、ECBの目標を大きく上回っています。これは、ECBとBoEが金利を据え置く見通しを強化し、明確なトレードの機会を創出しています。米国のデータが減速を確認する場合、EUR/USDやGBP/USDの強さをコールオプションを通じてポジショニングすることが考えられます。 一方、カナダの経済は、2025年第2四半期のGDPが0.2%縮小し、技術的なリセッションを確認したことで、より顕著な弱さを示しています。これにより、カナダ銀行へのハト派的な再価格付けが進み、USD/CADペアはNFPリリースに非常に敏感となります。強い米国の報告は、経済の乖離が広がる中で、ペアを大きく押し上げる可能性があります。 太平洋地域では、比較的影響の少ないトレードが存在し、ニュージーランド準備銀行が金利を引き下げる一方でオーストラリアは安定している状況です。これは、豪ドルがNZドルに対して相対的に強いことを示唆しています。US雇用数に依存しないこのトレードを通じて、AUD/NZD為替レートを高くするためのポジショニングを探ることができるでしょう。 このようなデータポイントに依存する明確な中央銀行の乖離を持つ環境は、2023年末のピボットに非常に似ていると感じます。当時、連邦準備制度の期待の突然の変化は資産クラス全体での急激な再価格付けを引き起こしました。今週の重要なレポートの後には、類似のボラティリティの増加に備えてポジショニングする必要があります。

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