中国の製造業は5ヶ月連続で縮小しており、8月の購買担当者指数（PMI）は49.4で、49.5の予想をわずかに下回りました。この持続的な縮小は、需要の低迷、アメリカの関税、長引く不動産の低迷、地方政府の負債増加などの課題の中で発生しています。 非製造業はわずかな成長を維持しており、サービスと建設のPMIは50.3に達し、複合指数は50.5となりました。アメリカと中国の関税休戦が90日間延長されたにもかかわらず、依然として不確実性が信頼感に影響を与えており、7月には銀行貸付の珍しい縮小が見られました。

中国の不動産市場の問題

中国の不動産市場は依然として問題を抱えており、8月の不動産販売は17.6%減少し、6ヶ月連続の減少を記録しました。消費者への補助金は増加していますが、家計の支出と住宅ローンの需要は低く、経済の回復力に水を差しています。 製造業PMIに関する民間調査が予想されており、49.5から49.7へのわずかな改善が見込まれています。アジアの経済カレンダーでは、2025年9月1日が重要な日付として注目されており、多くの人が中国の製造業PMIの結果に集中しています。 中国の製造業が5ヶ月連続で縮小していることは、景気減速が深刻化していることの確認と見ています。公式PMIが49.4であることは、2022年の景気後退時に見られた傾向を引き続き示しており、持続的な弱さを示唆しています。今後数週間で、中国に焦点を当てたETFであるFXIのプットオプションを買うことが、さらなる下落に備えるための直接的な方法であると考えています。

経済への影響と投資戦略

不動産市場の継続的な低迷は、8月の販売がさらに17.6%減少したことで、全体の経済に対する重大な警告となっています。これは、建設資材から消費者信頼感、銀行の安定性に至るまで、すべてに直接的な影響を及ぼしています。この影響は産業金属に重くのしかかると予想されており、我々は中国の需要が減少する中で、$8,900トンのレベルを持続するのに苦労している銅先物をショートすることを検討しています。 アメリカの関税に関する不確実性と国内需要の低迷は、市場のボラティリティを増加させる可能性が高いです。ハンセンボラティリティ指数（VHSI）はすでに昨四半期で15%以上上昇しており、この傾向は続くと予想されます。この環境では、中国の主要テクノロジー株に対するロングストラドル戦略が魅力的であり、大きな価格変動から利益を得るチャンスがあります。 この弱いデータは、中国人民銀行に政策緩和の圧力をかけ、通貨を弱める可能性が高いです。オフショア元（CNH）は、米ドルに対して7.40のレベルを試しており、これは重要な心理的障壁です。経済を支えるために当局がより明確な元安を許容することを期待して、USD/CNHコールオプションの購入に価値があると考えています。 中国のこの弱さは、特に中国需要に依存する国々にグローバルな影響を及ぼします。オーストラリアドルは、中国経済の健康を測る重要な指標であり、すでに6月以来4%下落しています。オーストラリアの輸出の30%以上が中国に向かっているため、AUD/USD通貨ペアに対するプットオプションを購入することを考えています。

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