ADPレポートは来週発表される予定であり、特に最新のNFPレポートの修正に続く最近の評価を受けて、高く期待されています。以前は、ADPとNFPの数値がしばしば異なり、例えば7月にはADPが-33Kの雇用喪失を報告しながら、NFPは+147Kの増加を示すなど、市場に混乱を招くことがありました。 最近の傾向は、ADPデータが私的部門の雇用の真のトレンドをより正確に反映する可能性があることを示しています。2025年には、関税に関連する不確実性により労働市場が停滞し、2024年後半からの成長トレンドに影響を与えました。これらの不確実性が解消されたことで、金利引き下げの可能性が事業活動を後押しするかもしれません。

ADPデータの連邦準備制度への利用

連邦準備制度のウォラーは、ADPデータのタイムリーな利用について言及し、私的労働力の約20％をカバーしていることが現在の雇用統計の数値と一致しています。ADPからの初期データは、7月以降の継続的な弱さを示唆しています。これにより、来週のADPレポートは潜在的に重要な意味を持つことが予想され、市場参加者は翌日のNFPレポートの前に手がかりを慎重に探るでしょう。 ADPレポートへの注目が高まっていることを考慮すると、短期的なボラティリティの大幅な上昇が予想されます。これは、特にS&P 500のような指数で来週満期の契約のオプションプレミアムが増加することを意味し、トレーダーはより大きな市場変動を織り込むでしょう。このボラティリティの蓄積は、9月のVIX指数先物が現物価格に対してプレミアムで取引されていることからも見ることができます。 市場のADPに対する信頼は高まっています。特に労働省の統計局が今年初めに行った大規模なベンチマークの修正により、第1四半期の雇用成長が40万人以上下方修正され、ADPが示したより弱い傾向により近づくことになりました。初期のNFP印刷が誤解を招くことがあることを見てきたので、トレーダーは現在、ADPの数値に基づいてより大きな賭けをする可能性が高いです。これは、過去の行動とは対照的であり、ADPのリリースはしばしばあまり信頼できないプレビューと見なされていました。

市場の反応と戦略

来週のADP数値が弱い場合、連邦準備制度による利下げの賭けが強まるでしょう。市場はすでに9月会合での利下げの60％の確率を織り込んでいます。トレーダーは、連邦準備制度のよりダウディッシュな姿勢を予想して、国債先物や公共事業や不動産などの金利感応セクターのコールオプションを購入するかもしれません。逆に、驚くほど強い数値が出れば、これらのポジションはすぐに解除され、債券利回りが急上昇する可能性があります。 しかし、我々は先月の7月2025年に起こった乖離を忘れてはなりません。この時、ADPは雇用喪失を示した一方で、NFPレポートは強い結果となりました。これは、ADPレポートの後に取られたポジションがNFPの結果に基づいて完全に逆転するリスクのある緊張した24時間の期間を生み出します。したがって、ストラドルのようにどちらの方向にも大きな動きから利益を得られるオプション戦略を使用することは、ボラティリティ自体を取引するための賢明な方法かもしれません。

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