ユーロ圏の8月の最終消費者信頼感指数は-15.5で、速報値からは変更がありません。これは、前回の-14.7からのものでした。 経済信頼感は95.2に記録されており、予想の96.0をわずかに下回っています。この数値は95.8から95.7に改定された後のものでした。産業信頼感指数は-10.3で、予想の-10.0と比較しており、以前は-10.4から-10.5へと改定されたものでした。

サービス信頼感の低下

サービス信頼感は3.6で、予想の3.9を下回っており、前回の4.1からの低下でした。経済のセンチメントは8月にやや緩やかになり、サービス部門におけるわずかな低下が見られました。 ユーロ圏経済は第3四半期において合理的なパフォーマンスを維持しています。しかし、トランプの関税は、この地域が年末に向かう中で継続的な課題を提供しています。 経済信頼感が予想を下回り95.2に落ち込んでいることから、ユーロ圏の強靭性が薄れている兆候が見られます。消費者信頼感が-15.5に低下したことは、第2四半期以降続く懸念すべき傾向を維持しています。この一貫した悲観主義は、主要な経済ドライバーである消費者支出が、秋に向けて引き続き弱いままである可能性が高いことを示唆しています。 サービス信頼感が4.1から3.6に低下したことは、特に懸念すべきと考えています。サービスは、製造業が苦しむ中、経済を支える主要な支柱でしたが、最近のドイツの工場注文は、7月のデータ発表で前月比2.1%の減少を示していました。この最後の強みの拠点が崩れ始めると、第3四半期の成長見通しが下方修正される可能性があります。

潜在的な米国関税の影響

振り返ってみると、2022年の冬の減速前にも同様のパターンが見られましたが、センチメントの低下が経済活動の急激な減少に先立っていました。現在の産業信頼感の数値-10.3は、先月の改定数値よりやや良好ですが、依然として収縮地域に深く入っています。このことは、サービス分野の新たな弱点を補うための実質的な回復が産業部門にないことを示しています。 潜在的な米国関税の言及は、第4四半期に大きな不確実性を生じさせています。2018年と2019年における市場のボラティリティを思い起こすと、関税の脅威がヨーロッパの産業および自動車株に深刻な影響を与えました。この既知のリスクにより、今後数週間、ヨーロッパの株式における長期のヘッジされていないポジションを持つことはますます危険になると考えています。 この見通しを考えると、ユーロストックス50などの主要なヨーロッパのインデックスに対するダウンサイドプロテクションを購入することを検討すべきです。10月または11月の満期のプットオプションを購入することにより、経済のさらなる減速や関税に関するネガティブなショックに対するヘッジを提供することができます。これらのオプションのコストはまだ合理的ですが、センチメントが悪化すればそのままではなくなる可能性があります。 ボラティリティ自体も保有する価値のある資産かもしれません。ユーロストックス50のボラティリティを測定するVSTOXXインデックスのコールを購入することで、エクスポージャーを得ることができます。関税の状況がエスカレートするか、経済データが引き続き期待外れであれば、市場の恐怖の急増がこれらのポジションを利益に変えるでしょう。 この状況はユーロにも圧力をかけています。欧州中央銀行はこのようなデータを前に慎重になると考えられるため、米国連邦準備制度との政策の乖離が広がる可能性があります。そのため、EUR/USDの為替レートの下落から利益を得るためのデリバティブ戦略を検討すべきです。

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